EURGBP: uitleg over het valutapaar (Europa tegen het VK: de rustige cross met politieke tanden)

Waarom EURGBP een bijzonder crosspaar is

EURGBP is ongewoon, omdat beide valuta uit dezelfde geografische buurt komen en de economieën sterk overlappen. De eurozone en het VK drijven veel handel met elkaar, hun economieën reageren op veel van dezelfde wereldwijde krachten en hun inwoners reizen en beleggen voortdurend over de grens. Door die nabijheid heeft het paar meestal een kleine dagelijkse range en zit het vaak langdurig vast in een range.

• Gemiddelde dagelijkse range van 30 tot 50 pips - EURGBP is een van de rustigste paren op elk brokerplatform. Op veel dagen is de totale beweging van hoog tot laag maar 25 tot 40 pips. Daardoor is EURGBP ongeschikt voor traders die grote uitslagen nodig hebben, en ideaal voor wie precisie en geduld verkiest.
• Beweegt in krappe ranges - EURGBP schommelt vaak weken of zelfs maanden binnen een range van 200 tot 300 pips. Die ranges zijn meestal duidelijk afgebakend, met heldere niveaus van support en resistance, waardoor het paar aantrekkelijk is voor range trading.
• Gedreven door het verschil in beleid - Omdat de economieën zo verweven zijn, is de belangrijkste drijfveer het verschil in beleid tussen de Europese Centrale Bank en de Bank of England. Verkrapt de ene centrale bank haar beleid sneller dan de andere, dan zit EURGBP in een trend. Bewegen ze gelijk op, dan dobbert het paar wat rond.

ECB tegenover BoE: de motor achter elke beweging

De kern van EURGBP traden is het verschil in monetair beleid tussen de ECB en de BoE. Elk rentebesluit, elke persconferentie en elke economische prognose van een van beide instellingen kan een katalysator zijn.

• ECB hawkish, BoE dovish - Verhoogt de ECB de rente of geeft ze verkrapping aan terwijl de BoE pauzeert of verlaagt, dan wordt de euro aantrekkelijker qua rente en stijgt EURGBP.
• BoE hawkish, ECB dovish - Is de BoE agressiever, dan wordt het pond sterker en daalt EURGBP.
• Beide bewegen gelijk op - Verhogen, verlagen of houden beide centrale banken de rente in een vergelijkbaar tempo, dan beweegt het paar vlak en wordt range trading de belangrijkste aanpak.

Weten waar elke centrale bank in haar beleidscyclus zit, en waar de markt haar over zes maanden verwacht, is de waardevolste vaardigheid voor een EURGBP-trader. Het renteverschil tussen obligaties, vooral tussen de rente op Duitse Bunds en de rente op Britse gilts, is een realtime graadmeter voor dat verschil in rentebeleid en wordt door institutionele traders op de voet gevolgd.

De erfenis van de brexit: politieke gevoeligheid die blijft hangen

Het brexitreferendum van juni 2016 liet EURGBP omhoogschieten, doordat het pond tegenover vrijwel elke grote valuta instortte. De jaren van onderhandelingen die volgden (onzekerheid over een akkoord, stemmingen in het parlement, wisselingen van leiders) hielden het paar volatiel, althans naar zijn eigen rustige maatstaven. EURGBP steeg van ongeveer 0.7600 voor het referendum tot boven 0.9300 op de piek in 2019.

De brexit is juridisch afgerond, maar de economische gevolgen blijven EURGBP beïnvloeden

• Handelsfrictie - Nieuwe douaneprocedures, uiteenlopende regelgeving en grenscontroles hebben de handel tussen het VK en de EU duurder gemaakt. Die structurele frictie drukt na verloop van tijd op het pond.
• Toegang voor diensten - De Britse financiële sector verloor een deel van zijn automatische toegang tot de EU-markten. De gevolgen op lange termijn voor de positie van Londen als financieel centrum blijven een punt van zorg.
• Noord-Ierland - De speciale afspraken voor Noord-Ierland (het Windsor Framework) blijven politiek gevoelig. Elke breuk in de relatie tussen het VK en de EU op dit punt kan het pond verzwakken en EURGBP omhoog duwen.
• Toekomstige handelsonderhandelingen - Er wordt nog onderhandeld over aanvullende handelsakkoorden tussen het VK en de EU, onder meer over data, beroepskwalificaties en financiële regelgeving. Vooruitgang ondersteunt het pond, tegenslagen verzwakken het.

Ook politieke gevoeligheid buiten de brexit telt mee. Britse parlementsverkiezingen, begrotingen, regeringswissels en politieke drama's in de eurozone (Franse verkiezingen, Italiaanse coalitiecrises, Duitse coalitieonderhandelingen) kunnen allemaal EURGBP bewegen. Het paar reageert sterker op politieke krantenkoppen dan veel traders verwachten.

Wat EURGBP van dag tot dag drijft

• Rentebesluiten en persconferenties van de ECB - De ECB vergadert ongeveer elke zes weken. De verklaring, de nieuwe projecties en de persconferentie van de president kunnen allemaal een katalysator zijn.
• Rentebesluiten van de BoE en stemmingen in het MPC - De BoE vergadert acht keer per jaar. De stemverhouding (hoeveel leden voor een verhoging stemden en hoeveel voor ongewijzigd beleid) beweegt EURGBP vaak net zo sterk als het rentebesluit zelf.
• CPI van de eurozone en van het VK - Inflatiecijfers uit beide economieën verschuiven de renteverwachtingen en bewegen het paar. Let op verrassingen ten opzichte van de consensusverwachting.
• Bbp van de eurozone en van het VK - Verschillen in groei bepalen welke economie sterker lijkt en welke centrale bank eerder in actie komt.
• PMI-enquêtes - De PMI's voor de maakindustrie en de dienstensector van zowel de eurozone als het VK verschijnen elke maand en geven vroege signalen over het economische momentum.
• Britse werkgelegenheidscijfers - Het aantal uitkeringsaanvragen (claimant count), de werkloosheid en de gemiddelde lonen beïnvloeden het denken van de BoE.

Beste handelsuren voor EURGBP

EURGBP is een paar voor de Londense sessie, punt. Beide valuta zijn Europees, beide economieën werken op Europese tijd, en het overgrote deel van de institutionele orderstroom in EURGBP vindt plaats tijdens de Londense sessie (07:00 - 16:00 GMT).

• Londense sessie (07:00 - 16:00 GMT) - De enige sessie waarin EURGBP betrouwbaar goede omstandigheden biedt om te traden. Britse cijfers verschijnen meestal om 07:00 GMT, cijfers uit de eurozone op verschillende momenten in de ochtend, en zowel de ECB als de BoE doen hun aankondigingen tijdens deze uren. De spreads zijn het laagst tijdens de Londense uren.
• Overlap tussen Londen en New York (13:00 - 17:00 GMT) - Voegt indirect wat volume uit de VS toe, maar EURGBP wordt minder door de overlap beïnvloed dan dollarparen. Toch biedt deze periode redelijke liquiditeit.
• Aziatische sessie en late New Yorkse sessie - Tijdens de Aziatische sessie is EURGBP eigenlijk niet te traden. De spreads schieten omhoog, het volume droogt op en het paar beweegt nauwelijks. De late uren in New York zijn net zo rustig. Trade EURGBP niet buiten de Europese uren.

Kenmerken bij het traden

• Gemiddelde dagelijkse range: 30 tot 50 pips
• Gebruikelijke spread: 1,0 tot 2,5 pips
• Pipstructuur: standaardnotering met vier decimalen
• Karakter: rustig, in een range en politiek gevoelig. Langdurige ranges met af en toe een scherpe breakout als het beleid van de centrale banken sterk uiteenloopt of als er een politieke schok komt.

Sommige aanpakken werken beter dan andere

• Range trading - Koop bij goed geteste support, verkoop bij goed geteste resistance en zet je stop losses net buiten de range. Dit is de basisstrategie voor EURGBP.
• Mean reversion - Na kortstondige uitschieters keert EURGBP vaak snel terug naar zijn recente gemiddelde. Aanpakken op basis van Bollinger Bands en de RSI kunnen goed werken.
• Breakouts traden bij beleidsverschillen - Lopen de ECB en de BoE duidelijk uiteen, dan kan EURGBP uit zijn range breken en weken in een trend lopen. Die breakouts vroeg herkennen is waardevol, maar vraagt fundamentele kennis.
• Vermijd scalping - Een dagelijkse range van 30 pips min een spread van 1,5 pip laat heel weinig ruimte over om te scalpen. Dit paar beloont geduld, geen snelheid.

Hoe EURGBP genoteerd wordt

Staat EURGBP op 0.8600, dan kost één euro 0,8600 Britse pond. Koop je EURGBP, dan koop je euro's en verkoop je ponden. Verkoop je, dan is het omgekeerd. EURGBP schommelde historisch ongeveer tussen 0.6500 en 0.9500, en in de jaren na de brexit bleef het paar in het bovenste deel van die range.

Denk aan het risico

Door het rustige karakter van EURGBP worden traders makkelijk zelfgenoegzaam. De kleine dagelijkse range verleidt tot grotere posities, en het trage tempo verleidt traders om hun stop losses weg te halen. Beide gewoontes zijn gevaarlijk. Komt er een verrassing van de BoE, een schok van de ECB of een politieke krantenkop, dan kan EURGBP in één sessie 100 tot 150 pips bewegen: drie tot vijf keer de normale dagelijkse range. Is je positie te groot en onbeschermd, dan kan die ene gebeurtenis flinke schade aanrichten. Houd je positiegrootte gedisciplineerd, gebruik altijd een stop loss en onthoud dat rustige markten het risico niet wegnemen: ze maken het alleen makkelijker om het te vergeten.