Cosa muove il prezzo di USDCHF (le forze dietro lo Swissie)

La politica monetaria della BNS

La Banca nazionale svizzera è il principale fattore interno che muove il franco svizzero. Dato che la Svizzera ha un’economia piccola e dipendente dalle esportazioni, la BNS è particolarmente attenta a evitare che il franco diventi troppo forte. Un franco molto forte rende i prodotti svizzeri costosi per gli acquirenti esteri e danneggia l’economia.

La BNS usa diversi strumenti per gestire il franco

• Tassi di interesse: la BNS ha mantenuto i tassi a zero o in territorio negativo per lunghi periodi, per scoraggiare l’afflusso di capitali
• Interventi diretti sul cambio: la BNS acquista regolarmente valute estere (soprattutto euro) per indebolire il franco. È una delle politiche di intervento più aggressive tra le grandi banche centrali.
• Forward guidance: le dichiarazioni sulle intenzioni future di politica monetaria possono muovere la coppia anche senza una variazione effettiva dei tassi

Le decisioni sui tassi della BNS arrivano solo quattro volte all’anno (ogni trimestre), contro le otto della Fed e della BoE. Questo significa che ogni decisione ha più peso e può creare movimenti più ampi.

L’effetto specchio con EURUSD

Una delle cose più utili da capire su USDCHF è la sua forte correlazione inversa con EURUSD. Di solito la correlazione va da -0,85 a -0,95. Significa che quando EURUSD sale, USDCHF scende quasi sempre di un importo simile.

Questa correlazione esiste perché

• La Svizzera è circondata da paesi dell’eurozona e la sua economia è profondamente legata all’UE
• Il franco svizzero e l’euro si muovono spesso insieme contro il dollaro
• Molte delle stesse forze fondamentali (politica della BCE, dati economici europei) incidono sia sull’euro sia sul franco

Puoi usare questa correlazione in due modi

• Conferma: se la tua analisi su EURUSD indica un probabile movimento al rialzo, puoi confermarla verificando se USDCHF sembra pronta a scendere
• Evitare di raddoppiare l’esposizione: essere short su USDCHF e long su EURUSD nello stesso momento equivale in sostanza a fare due volte lo stesso trade. Scegli l’uno o l’altro.

Sia il dollaro USA sia il franco svizzero attirano capitali in cerca di rifugio durante le crisi.

• Crisi finanziarie globali: spesso vince il dollaro, il bene rifugio per eccellenza, perché i titoli del Tesoro USA sono il mercato più profondo e liquido al mondo. USDCHF tende a salire.
• Crisi centrate sugli Stati Uniti: se la crisi riguarda gli Stati Uniti (turbolenze politiche, scontri sul tetto del debito), il denaro può spostarsi sul franco. USDCHF tende a scendere.
• Crisi europee: l’instabilità europea a volte rafforza il franco rispetto all’euro, ma il dollaro può rafforzarsi ancora di più. USDCHF può andare in entrambe le direzioni, a seconda della gravità.
• Conflitti geopolitici: guerre e tensioni militari tradizionalmente favoriscono il franco. La neutralità della Svizzera la rende un porto percepito come sicuro durante i conflitti armati.

Come per tutte le coppie sul dollaro, le decisioni sui tassi della Fed e i dati su NFP, CPI e PIL sono fattori primari

• Tassi USA più alti rafforzano il dollaro e spingono USDCHF al rialzo
• Dati economici USA forti sostengono il dollaro
• Le sorprese accomodanti (dovish) della Fed indeboliscono il dollaro e spingono USDCHF al ribasso

I principali dati svizzeri includono

• CPI svizzero: storicamente l’inflazione in Svizzera è stata molto bassa. Ogni aumento è rilevante perché potrebbe cambiare la politica della BNS
• PIL svizzero: i dati sulla crescita influenzano le prospettive economiche della BNS
• Barometro economico KOF: un indicatore anticipatore della direzione dell’economia svizzera
• Bilancia commerciale: il costante surplus commerciale della Svizzera sostiene il franco

Prezzi dell’oro

Il franco svizzero ha un legame storico con l'oro, dovuto alle grandi riserve auree della Svizzera e al suo passato aggancio al gold standard. Anche se il legame diretto si è indebolito nel corso dei decenni, esiste ancora una debole correlazione positiva tra il prezzo dell’oro e il franco. Quando l’oro sale, il franco tende a rafforzarsi (USDCHF tende a scendere).

Promemoria sul rischio

USDCHF può sembrare tranquilla nella maggior parte dei giorni, ma le sorprese delle banche centrali, in particolare della BNS, possono creare movimenti estremi. L’evento di gennaio 2015 ha mostrato che una coppia quotata a 0.86 può arrivare a 0.74 in pochi minuti. Usa sempre uno stop loss, anche sulla coppia più tranquilla del tuo portafoglio.