EURCHF: panoramica (la coppia a bassa volatilità che può mordere senza preavviso)

Perché EURCHF di solito è tranquilla

L’Eurozona e la Svizzera sono economie profondamente intrecciate. La Svizzera non ha sbocchi sul mare, è circondata dall’Unione Europea, confina con Germania, Francia, Italia e Austria e svolge la maggior parte dei suoi scambi commerciali con i Paesi dell’Eurozona. Questa vicinanza economica fa sì che euro e franco tendano a muoversi nella stessa direzione rispetto alle altre valute. Quando le metti una contro l’altra, gran parte di questo movimento comune si annulla, e il risultato è una coppia che per sua natura ha un range giornaliero basso.

• Stretta correlazione economica: le esportazioni svizzere sono dirette in larghissima parte verso l’Eurozona, e le merci dell’Eurozona affluiscono in Svizzera. Questo legame commerciale ancora le due valute l’una all’altra.
• Contesti di inflazione simili: storicamente sia l’Eurozona sia la Svizzera hanno mantenuto un’inflazione bassa, e questo riduce lo spazio per forti divergenze di politica monetaria.
• Una politica della BNS concentrata su EURCHF: in passato la Banca nazionale svizzera ha fissato obiettivi espliciti sul cambio EURCHF, rafforzando la tendenza della coppia a restare in range stretti.

Questa calma rende EURCHF interessante per chi preferisce movimenti piccoli e controllati. Le strategie di range trading e gli approcci di ritorno alla media possono funzionare bene su questa coppia in condizioni normali. Ma la parola chiave è proprio “normali”.

La rimozione del cambio minimo da parte della BNS nel gennaio 2015: una lezione sul rischio di coda

Il 15 gennaio 2015 la Banca nazionale svizzera sconvolse il mondo finanziario eliminando il cambio minimo di 1.2000 su EURCHF, una soglia che manteneva dal settembre 2011 per impedire al franco di rafforzarsi troppo sull’euro. Per tre anni e mezzo la BNS aveva comprato quantità illimitate di euro per difendere questo livello, e il mercato aveva finito per considerare 1.2000 un muro invalicabile.

Poi il muro sparì.

Nei minuti successivi all’annuncio EURCHF crollò da 1.2000 a circa 0.8600, un movimento di oltre 3.400 pips avvenuto in meno di 20 minuti. Gli stop loss di molti trader furono eseguiti a prezzi lontanissimi dai livelli previsti, perché tra 1.2000 e 0.8600 semplicemente non c’erano compratori. Il prezzo scavalcò in gap ogni ordine presente nel book.

Le conseguenze furono catastrofiche

• I trader retail persero più del saldo del proprio conto: chi era long su EURCHF vicino a 1.2000 si ritrovò con il conto in profondo rosso. Alcuni finirono per dovere ai broker decine o centinaia di migliaia di dollari.
• Alcuni broker fallirono: Alpari UK, uno dei maggiori broker retail dell’epoca, dichiarò l’insolvenza. FXCM, un altro grande broker, ebbe bisogno di un salvataggio d’emergenza da 300 milioni di dollari. Broker più piccoli chiusero del tutto.
• Le perdite istituzionali furono enormi: banche, hedge fund e società di trading proprietario registrarono perdite complessive nell’ordine dei miliardi.
• L’evento cambiò il settore: in seguito le autorità di regolamentazione di diversi Paesi introdussero o rafforzarono le norme sulla protezione dal saldo negativo, per garantire che i trader retail non potessero mai dover pagare più di quanto avevano depositato.

Questo singolo evento è il caso di studio più importante per capire perché esiste la protezione dal saldo negativo e perché è importante. Se il tuo broker non offre la protezione dal saldo negativo, non dovresti fare trading sulle coppie con il CHF. Punto.

Il franco svizzero come bene rifugio

Al di là del caso del cambio minimo, il franco svizzero è una delle principali valute rifugio al mondo. Nei periodi di incertezza globale (conflitti geopolitici, crisi finanziarie, timori legati a pandemie) i capitali affluiscono verso gli asset svizzeri, rafforzando il franco e spingendo EURCHF al ribasso. Questa domanda di beni rifugio può prevalere sulla consueta calma della coppia e creare movimenti direzionali di 100-200 pips nell’arco di diversi giorni o settimane.

I principali scenari di rischio che rafforzano il franco

• Instabilità politica in Europa: elezioni in Francia, Italia o Germania con risultati inattesi possono spostare denaro dall’euro al franco, spingendo EURCHF nettamente al ribasso
• Crisi bancarie: la reputazione di stabilità finanziaria della Svizzera fa del franco un rifugio nei momenti di tensione sul settore bancario
• Conflitti geopolitici: storicamente guerre e tensioni militari favoriscono il franco
• Timori sul debito dell’Eurozona: qualsiasi ritorno delle preoccupazioni sul debito sovrano dei Paesi dell’Europa meridionale può indebolire l’euro rispetto al franco

Cosa muove il prezzo di EURCHF giorno per giorno

• Politica monetaria della BCE: le decisioni sui tassi e le conferenze stampa della Banca Centrale Europea sono il principale fattore sul lato euro. I comunicati hawkish della BCE spingono EURCHF al rialzo, quelli dovish al ribasso.
• Politica monetaria della BNS: le decisioni trimestrali sui tassi della BNS e qualsiasi riferimento a un franco “molto apprezzato” o alla disponibilità a intervenire sono decisivi. La BNS si riunisce solo quattro volte all’anno, quindi ogni riunione ha un peso notevole.
• Differenziale dei tassi di interesse: quando la BCE offre tassi più alti della BNS, i flussi di capitale favoriscono l’euro e spingono EURCHF al rialzo. Quando il differenziale si restringe, EURCHF tende a scendere lentamente.
• Dati economici dell’Eurozona: i dati su PIL, CPI e PMI dell’Eurozona modificano le attese sulla BCE.
• Dati economici svizzeri: CPI e PIL svizzeri e il barometro economico KOF influenzano le attese sulla BNS.
• Sentiment di rischio: nelle fasi di risk-off il franco si rafforza ed EURCHF scende.

Orari migliori per fare trading su EURCHF

EURCHF è una coppia europea al cento per cento. Entrambe le valute appartengono a economie che seguono l’ora dell’Europa centrale, quindi l’attività della coppia si concentra nella sessione di Londra (07:00-16:00 GMT). È il momento in cui le istituzioni svizzere e dell’Eurozona sono attive, gli spread sono al minimo ed escono i dati economici.

• Sessione di Londra (07:00-16:00 GMT): è la finestra ideale. I dati svizzeri escono di solito tra le 07:15 e le 08:30 GMT. Gli eventi della BCE avvengono durante l’orario lavorativo europeo.
• Sovrapposizione Londra-New York (13:00-17:00 GMT): aggiunge i volumi degli operatori USA, anche se i flussi guidati dal dollaro incidono su EURCHF solo in modo indiretto.
• Sessione asiatica: durante le ore asiatiche EURCHF è praticamente ferma. Gli spread si allargano in modo significativo e nessuna delle due economie offre catalizzatori fondamentali. Evita di fare trading su questa coppia durante la sessione asiatica.

Caratteristiche di trading

• Range giornaliero medio: da 30 a 50 pips in condizioni normali
• Spread tipico: da 1,5 a 3,0 pips
• Struttura dei pips: quotazione standard a quattro cifre decimali (un pip = 0.0001)
• Carattere: tranquilla, in range e con tendenza a tornare verso la media per la maggior parte del tempo, ma capace di movimenti estremi durante gli eventi legati alla BNS o le ondate di domanda di beni rifugio

Dimensione della posizione e gestione del rischio

Dato che EURCHF di solito è tranquilla, molti trader sono tentati di aumentare la dimensione delle posizioni per compensare il range giornaliero ridotto. È uno degli errori più pericolosi che tu possa commettere. L’evento del 2015 ha dimostrato che una sola sorpresa della BNS può creare movimenti più ampi di qualsiasi altro evento nella storia moderna del forex. Se in quel momento sei sovraesposto, il tuo conto non sopravvivrà.

• Mantieni una dimensione della posizione adeguata allo scenario peggiore, non a quello medio
• Fai sempre trading con un broker che offre la protezione dal saldo negativo quando operi su qualsiasi coppia con il CHF
• Usa uno stop loss su ogni trade, sapendo che negli eventi estremi lo stop potrebbe essere eseguito a un prezzo molto peggiore del previsto
• Valuta l’uso di stop loss garantiti, se il tuo broker li offre: costano di più, ma danno certezza nei movimenti estremi

Promemoria sul rischio

EURCHF non è la coppia tranquilla e sicura che sembra sul grafico giornaliero. La bassa volatilità è reale per la maggior parte del tempo, ma il rischio di coda (il rischio di un evento catastrofico, di quelli che capitano una volta ogni dieci anni) su questa coppia è più alto che su quasi qualsiasi altro strumento del forex. Il crollo del gennaio 2015 ha distrutto conti, messo fine a carriere di trading e fatto fallire broker. Usa sempre la protezione dal saldo negativo, dimensiona sempre le posizioni con prudenza e non dare mai per scontato che, se ieri il mercato è stato tranquillo, domani sarà lo stesso.