Come la martingala brucia i conti (calcoli ed esempi)

Partiamo da un semplice sistema martingala. Il tuo trade di base rischia 100 dollari. Dopo ogni perdita raddoppi il rischio sul trade successivo. Ecco come si sviluppa la progressione

• Trade 1: rischio di 100 dollari.
• Trade 2: rischio di 200 dollari.
• Trade 3: rischio di 400 dollari.
• Trade 4: rischio di 800 dollari.
• Trade 5: rischio di 1.600 dollari.
• Trade 6: rischio di 3.200 dollari.
• Trade 7: rischio di 6.400 dollari.
• Trade 8: rischio di 12.800 dollari.
• Trade 9: rischio di 25.600 dollari.
• Trade 10: rischio di 51.200 dollari.

Dopo appena dieci perdite consecutive devi rischiare 51.200 dollari su un singolo trade. La perdita totale accumulata in quei dieci trade è di 102.300 dollari. E se il decimo trade lo vinci? Il tuo profitto netto è di 100 dollari. Hai rischiato più di centomila dollari nell’intera progressione per guadagnarne cento.

Ora chiediti: il tuo conto può reggere una cosa del genere? La maggior parte dei conti forex retail non sopravvive oltre cinque o sei perdite consecutive in una progressione martingala.

Per sopravvivere a una progressione martingala con un rischio di base di 100 dollari ti serve capitale sufficiente a coprire l’intera serie di perdite più il trade raddoppiato successivo. Ecco cosa significa

• Per sopravvivere a 5 perdite consecutive ti servono: 3.100 dollari (perdita totale) più 3.200 dollari (trade successivo) = almeno 6.300 dollari.
• Per sopravvivere a 10 perdite consecutive ti servono: 102.300 dollari più 102.400 dollari = almeno 204.700 dollari.
• Per sopravvivere a 15 perdite consecutive ti servono: oltre 6,5 milioni di dollari.
• Per sopravvivere a 20 perdite consecutive ti servono: oltre 200 milioni di dollari.

E ogni volta che sopravvivi e vinci, guadagni 100 dollari. Il rapporto rischio/rendimento è assurdo.

Quanto sono frequenti le serie di perdite

È qui che molti sostenitori della martingala sbagliano i conti. Pensano che dieci perdite consecutive siano quasi impossibili. Non è così.

Con una strategia che vince il 50% dei trade, la probabilità di serie di perdite più o meno lunghe su un campione di operazioni è molto più alta di quanto pensi

• Probabilità di 5 perdite consecutive su 100 trade: molto alta, è quasi certo che capiti almeno una volta.
• Probabilità di 10 perdite consecutive su 1.000 trade: significativa, è probabile che capiti.
• Probabilità di 15 perdite consecutive su 10.000 trade: abbastanza concreta da doverla mettere in conto.

Ed ecco il punto cruciale: basta una sola serie di perdite fatale per perdere tutto. Non importa se prima hai chiuso duecento cicli in profitto. Una sola serie mette fine a tutto.

Anche con una percentuale di trade vincenti più alta, per esempio del 60%, la probabilità di lunghe serie di perdite su migliaia di trade è abbastanza consistente da garantire, prima o poi, il fallimento di una progressione martingala.

Esempio reale n. 1: la corsa tranquilla verso il disastro

Un trader parte con un conto da 10.000 dollari e usa un Expert Advisor martingala su EUR/USD. La dimensione del lotto di base è 0,01 lotti con uno stop loss di 20 pip, per un rischio di circa 2 dollari a trade. Il sistema vince circa il 60% dei trade.

Per i primi tre mesi il sistema funziona alla perfezione. Genera dai 150 ai 200 dollari di profitto al mese. La curva dell’equity è quasi perfettamente liscia. Il trader è entusiasta e pensa di aumentare il lotto di base senza ricalcolare la corretta dimensione della posizione.

Nel quarto mese EUR/USD entra in un trend forte dopo un annuncio a sorpresa di una banca centrale. Il sistema apre un acquisto che va in perdita. Raddoppia a 0,02 lotti e compra di nuovo. Perde. Raddoppia a 0,04 lotti. Perde. Il trend prosegue senza sosta.

All’ottava perdita consecutiva il sistema sta operando con 1,28 lotti. Ogni pip contro il trader costa circa 12,80 dollari. La perdita complessiva, tra realizzata e non realizzata, si avvicina all’intero saldo del conto.

Al nono trade, con 2,56 lotti, il conto va in margin call. Il broker chiude tutte le posizioni con una perdita enorme. Il conto scende a 800 dollari. Tre mesi di profitti più gran parte del capitale iniziale, spariti in pochi giorni.

Esempio reale n. 2: l’illusione del conto grande

Un trader benestante legge qualcosa sulla martingala e pensa che la soluzione sia semplicemente usare un conto molto grande. Deposita 100.000 dollari e usa un rischio di base di soli 50 dollari a trade. Un cuscinetto più che sufficiente, pensa.

Il sistema gira per un anno e mezzo e produce profitti costanti. Il conto sale a 115.000 dollari. Il trader è sicuro di sé e racconta agli amici di questo sistema straordinario.

Poi arriva una serie di mesi volatili. Una pandemia, una crisi geopolitica o una sequenza di dati economici inattesi. Il sistema incappa in una serie di dodici trade perdenti. Il dodicesimo trade richiede un rischio di 102.400 dollari. Il conto non può sostenerlo. A quel punto il sistema o salta, o è costretto a interrompere la progressione, chiudendo in perdita oltre 100.000 dollari.

L’anno e mezzo di profitti non è servito a nulla. Una sola serie di perdite ha cancellato tutto.

Alcuni trader provano a correggere la martingala aggiungendo regole

• Limitare i raddoppi a un certo livello. Per esempio, raddoppiare solo cinque volte e poi fermarsi. Ma così accetti semplicemente una grossa perdita fissa quando la serie supera le cinque perdite, il che vanifica lo scopo stesso del sistema.
• Usare la martingala solo nei mercati in range. Non puoi prevedere in modo affidabile quando un range finirà e inizierà un trend. Il trend che ti brucia il conto partirà quando meno te lo aspetti.
• Usare un moltiplicatore più basso. Invece di raddoppiare (2x), usi 1,5x. La progressione si allunga, ma il problema di fondo resta. Prima o poi arriva comunque una serie di perdite abbastanza lunga da distruggere il conto.
• Abbinarla a una buona strategia. Una buona strategia non ha bisogno della martingala. Se la tua strategia ha un vero vantaggio statistico (edge), una dimensione della posizione fissa fa crescere i profitti per capitalizzazione senza il rischio catastrofico. Valuta piuttosto approcci collaudati come il trend following o lo swing trading.

Il danno psicologico

Oltre alla perdita economica, un conto bruciato dalla martingala provoca un forte danno psicologico. Dopo mesi di profitti costanti e di fiducia crescente, veder evaporare l’intero conto in pochi giorni è devastante. Per questo una solida gestione del rischio conta più di qualsiasi strategia di ingresso. Molti trader non si riprendono mai sul piano emotivo: o smettono del tutto di fare trading, o prendono decisioni disperate per recuperare la perdita.

Cosa fare invece

• Usa il dimensionamento a frazione fissa (fixed fractional), in cui rischi sempre la stessa piccola percentuale del saldo attuale del conto su ogni trade. Trovi i dettagli nella lezione sulla dimensione della posizione.
• Accetta le perdite come una parte normale del trading. Una strategia non deve recuperare subito ogni perdita.
• Concentrati su strategie con un vero vantaggio statistico (edge), in cui i conti tornano con una dimensione della posizione fissa. Nella sezione Strategie trovi approcci collaudati.
• Leggi la pagina sulle alternative più sicure alla martingala per strategie specifiche che gestiscono il rischio in modo intelligente, senza il difetto fatale del raddoppio esponenziale.

La matematica è chiara, gli esempi sono reali e l’esito è inevitabile. La martingala brucia i conti. Non è una questione di se. È una questione di quando.