Cosa muove il prezzo di XAGUSD (le forze che guidano l’argento)

Circa il 50% della domanda annua di argento arriva dalle applicazioni industriali

• Pannelli solari: il fotovoltaico è la fonte di domanda di argento che cresce più rapidamente. Ogni pannello solare contiene circa 20 grammi di argento. Con l’accelerazione della transizione mondiale verso le energie rinnovabili, si prevede che la domanda industriale di argento cresca in modo significativo.
• Elettronica: l’eccezionale conducibilità elettrica dell’argento lo rende indispensabile in circuiti stampati, connettori e interruttori
• Dispositivi medici: le proprietà antimicrobiche dell’argento lo rendono prezioso per medicazioni, rivestimenti e strumenti medici
• Veicoli elettrici: le auto elettriche usano più argento delle auto tradizionali per via dei componenti elettronici aggiuntivi
• Tecnologia 5G: la diffusione delle reti 5G richiede componenti che contengono argento

Questa domanda industriale fa sì che l’argento reagisca ai dati sulla crescita economica, ai PMI manifatturieri e agli sviluppi del settore tecnologico in modi che non riguardano l’oro.

L’argento segue la direzione dell’oro circa nel 70-90% dei casi.

I principali fattori da metallo prezioso che incidono su entrambi i metalli sono

• Rendimenti reali: quando i rendimenti reali scendono, oro e argento tendono a salire
• Il dollaro USA: un dollaro più debole sostiene entrambi i metalli
• Domanda di beni rifugio: le crisi spingono al rialzo entrambi i metalli (anche se la reazione dell’argento di solito arriva in ritardo e può invertirsi se la crisi minaccia la domanda industriale)
• Attese di inflazione: un’inflazione in aumento sostiene entrambi i metalli

La differenza sta nell'ampiezza. In termini percentuali i movimenti dell’argento sono in genere da 1,5 a 2 volte più ampi. Se l’oro sale del 2%, l’argento può salire del 3-4%. Se l’oro scende del 3%, l’argento può scendere del 5-6%. Questo effetto di amplificazione si chiama beta più elevato dell’argento rispetto all’oro.

Il dollaro USA

Come l’oro, anche l’argento è quotato in dollari USA, quindi vale la correlazione inversa tra dollaro e argento. Quando il dollaro si indebolisce, l’argento sale. Quando il dollaro si rafforza, l’argento scende. La correlazione è però un po' più debole rispetto all’oro, perché i fattori legati alla domanda industriale possono prevalere sull’effetto dollaro.

Da dove arriva l’offerta di argento

• Produzione mineraria: circa 25.000 tonnellate l’anno, con Messico, Cina, Perù e Australia tra i principali produttori. Da notare che solo il 30% circa dell’argento proviene da miniere di argento vere e proprie. Il resto è un sottoprodotto dell’estrazione di rame, oro, piombo e zinco.
• Riciclo: componenti elettronici usati, materiali fotografici e gioielli vengono riciclati e tornano nell’offerta di argento

Dato che l’argento è spesso un sottoprodotto, l’offerta non reagisce rapidamente ai prezzi più alti. Quando il prezzo dell’argento sale, le società minerarie non possono semplicemente estrarne di più se arriva come prodotto secondario delle miniere di rame. Questa rigidità dell’offerta può amplificare i movimenti di prezzo.

La spinta globale verso l’energia pulita sta creando un sostegno strutturale alla domanda di argento

• La capacità solare installata cresce rapidamente in tutto il mondo
• Gli incentivi pubblici alle energie rinnovabili sono in aumento
• Le tecnologie per le batterie e i veicoli elettrici usano argento
• Le infrastrutture per il 5G e l’intelligenza artificiale richiedono componenti elettronici che contengono argento

Alcuni analisti ritengono che la transizione energetica possa creare un deficit strutturale di offerta di argento nei prossimi decenni. Questa tesi di lungo periodo sostiene un livello minimo per il prezzo dell’argento, ma non impedisce i pullback di breve periodo causati da fattori finanziari.

Il posizionamento speculativo

Quello dell’argento è un mercato relativamente piccolo, quindi il posizionamento speculativo può avere un effetto sproporzionato sul prezzo. Quando i grandi hedge fund accumulano posizioni long o short importanti, la loro successiva chiusura può provocare movimenti bruschi.

Puoi monitorare il posizionamento speculativo attraverso il report Commitments of Traders (COT) della CFTC, pubblicato ogni settimana. Un posizionamento estremo (posizioni nette long o nette short molto ampie) spesso precede un’inversione.

Promemoria sul rischio

La combinazione di dinamiche da metallo prezioso e da metallo industriale rende l’argento più difficile da prevedere dell’oro. Il metallo può salire insieme all’oro una settimana e scendere la settimana dopo per i timori di recessione. Usa sempre uno stop loss, mantieni piccola la dimensione delle posizioni e accetta il fatto che, per la sua doppia natura, l’argento può sorprenderti da direzioni inattese.