Ce qui fait bouger le prix de XAGUSD (les forces qui animent l’argent)

Environ 50 % de la demande annuelle d’argent provient d’applications industrielles

• Panneaux solaires : l’industrie photovoltaïque est la source de demande d’argent qui progresse le plus vite. Chaque panneau solaire contient environ 20 grammes d’argent. À mesure que le monde accélère sa transition vers les énergies renouvelables, la demande industrielle d’argent devrait fortement augmenter.
• Électronique : l’exceptionnelle conductivité électrique de l’argent le rend indispensable dans les circuits imprimés, les connecteurs et les interrupteurs
• Dispositifs médicaux : les propriétés antimicrobiennes de l’argent le rendent précieux pour les pansements, les revêtements et les instruments médicaux
• Véhicules électriques : les VE utilisent plus d’argent que les voitures classiques, en raison de leurs composants électroniques supplémentaires
• Technologie 5G : le déploiement des réseaux 5G nécessite des composants qui contiennent de l’argent

Avec cette demande industrielle, l’argent réagit aux statistiques de croissance économique, aux PMI manufacturiers et aux évolutions du secteur technologique, ce que l’or ne fait pas.

L’argent suit la direction de l’or environ 70 à 90 % du temps

Les principaux moteurs propres aux métaux précieux, qui touchent les deux métaux

• Rendements réels : quand les rendements réels baissent, l’or et l’argent ont tendance à monter
• Le dollar américain : un dollar plus faible soutient les deux métaux
• Demande de valeur refuge : les crises font monter les deux métaux (même si la réaction de l’argent est généralement plus tardive et peut s’inverser si la crise menace la demande industrielle)
• Anticipations d’inflation : une inflation en hausse soutient les deux métaux

La différence tient à l’ampleur. Les mouvements de l’argent sont généralement 1,5 à 2 fois plus forts en pourcentage. Si l’or progresse de 2 %, l’argent peut progresser de 3 à 4 %. Si l’or recule de 3 %, l’argent peut reculer de 5 à 6 %. Cet effet d’amplification s’appelle le bêta plus élevé de l’argent par rapport à l’or.

Le dollar américain

Comme l’or, l’argent est coté en dollars américains, et la corrélation inverse entre le dollar et l’argent se vérifie. Quand le dollar s’affaiblit, l’argent monte. Quand le dollar se renforce, l’argent baisse. Cette corrélation est toutefois un peu plus faible que pour l’or, car les facteurs de demande industrielle peuvent l’emporter sur l’effet dollar.

D’où vient l’offre d’argent

• Production minière : environ 25 000 tonnes par an, avec le Mexique, la Chine, le Pérou et l’Australie parmi les principaux producteurs. Fait notable, seulement 30 % environ de l’argent provient de mines d’argent proprement dites. Le reste est un sous-produit de l’extraction du cuivre, de l’or, du plomb et du zinc.
• Recyclage : l’électronique usagée, les matériaux photographiques et les bijoux sont recyclés et alimentent l’offre d’argent

Comme l’argent est surtout extrait en tant que sous-produit, l’offre ne réagit pas rapidement à une hausse des prix. Quand le prix de l’argent monte, les mineurs ne peuvent pas simplement extraire davantage d’argent s’il n’est qu’un produit secondaire de leurs mines de cuivre. Cette rigidité de l’offre peut amplifier les mouvements de prix.

La transition mondiale vers les énergies propres crée un vent porteur structurel pour la demande d’argent

• Les capacités solaires progressent rapidement dans le monde entier
• Les aides publiques aux énergies renouvelables augmentent
• Les technologies de batteries et les véhicules électriques utilisent de l’argent
• Les infrastructures 5G et d’IA nécessitent de l’électronique contenant de l’argent

Certains analystes estiment que la transition énergétique pourrait créer un déficit structurel d’offre d’argent au cours des prochaines décennies. Cette thèse de long terme soutient le prix plancher de l’argent, mais elle n’empêche pas les pullbacks de court terme provoqués par des facteurs financiers.

Le positionnement spéculatif

Le marché de l’argent est relativement petit, ce qui signifie que le positionnement spéculatif peut avoir un effet démesuré sur le prix. Quand de grands hedge funds accumulent d’importantes positions acheteuses ou vendeuses, leur dénouement finit par provoquer des mouvements brutaux.

Vous pouvez suivre le positionnement spéculatif grâce au rapport Commitments of Traders (COT) de la CFTC, publié chaque semaine. Un positionnement extrême (positions nettes acheteuses ou vendeuses très importantes) précède souvent un retournement.

Rappel sur les risques

Avec sa double dynamique de métal précieux et de métal industriel, l’argent est plus difficile à anticiper que l’or. Il peut monter avec l’or une semaine, puis baisser la semaine suivante sur des craintes de récession. Utilisez toujours un stop loss, gardez des tailles de position réduites et acceptez que la double nature de l’argent puisse vous surprendre là où vous ne l’attendez pas.