Ce qui fait bouger le prix d’USDCHF (les forces derrière le Swissie)

La politique monétaire de la BNS

La Banque nationale suisse est le principal moteur intérieur du franc suisse. Comme la Suisse a une petite économie dépendante des exportations, la BNS veille surtout à empêcher le franc de devenir trop fort. Un franc très fort rend les produits suisses chers pour les acheteurs étrangers, ce qui pénalise l’économie.

Les outils de la BNS pour piloter le franc

• Taux d’intérêt : la BNS a maintenu ses taux à zéro ou en territoire négatif pendant de longues périodes pour décourager les entrées de capitaux
• Interventions directes sur le change : la BNS achète régulièrement des devises étrangères (surtout des euros) pour affaiblir le franc. C’est l’une des politiques d’intervention les plus agressives parmi les grandes banques centrales.
• Indications sur la politique future (forward guidance) : les déclarations sur ses intentions peuvent faire bouger la paire même sans changement de taux

Les décisions de taux de la BNS n’ont lieu que quatre fois par an (chaque trimestre), contre huit fois pour la Fed et la BoE. Chaque décision pèse donc plus lourd et peut provoquer de plus gros mouvements.

L’effet miroir avec l’EURUSD

L’une des choses les plus utiles à comprendre sur l’USDCHF est sa forte corrélation inverse avec l’EURUSD. Cette corrélation se situe généralement entre -0,85 et -0,95. Autrement dit, quand l’EURUSD monte, l’USDCHF baisse presque toujours d’un montant comparable.

Pourquoi cette corrélation existe

• La Suisse est entourée de pays de la zone euro et son économie est étroitement liée à l’UE
• Le franc suisse et l’euro évoluent souvent ensemble face au dollar
• Bon nombre des mêmes forces fondamentales (politique de la BCE, statistiques économiques européennes) touchent à la fois l’euro et le franc

Deux façons d’utiliser cette corrélation

• Confirmation : si votre analyse de l’EURUSD indique une probable hausse, vous pouvez la confirmer en vérifiant si l’USDCHF semble prêt à baisser
• Éviter de doubler votre exposition : être vendeur sur l’USDCHF et acheteur sur l’EURUSD en même temps revient pratiquement à prendre deux fois le même trade. Choisissez l’un ou l’autre.

Le dollar américain et le franc suisse attirent tous deux les capitaux en quête de refuge pendant les crises

• Crises financières mondiales : le dollar l’emporte souvent comme valeur refuge ultime, car les bons du Trésor américain forment le marché le plus profond et le plus liquide du monde. L’USDCHF a tendance à monter.
• Crises propres aux États-Unis : si la crise est centrée sur les États-Unis (troubles politiques, bras de fer sur le plafond de la dette), l’argent peut se diriger vers le franc. L’USDCHF a tendance à baisser.
• Crises européennes : l’instabilité en Europe renforce parfois le franc face à l’euro, mais le dollar peut se renforcer encore davantage. L’USDCHF peut partir dans un sens comme dans l’autre selon la gravité de la crise.
• Conflits géopolitiques : les guerres et les tensions militaires soutiennent traditionnellement le franc. La neutralité de la Suisse en fait un port sûr aux yeux des investisseurs pendant les conflits armés.

Comme pour toutes les paires en dollar, les décisions de taux de la Fed, le NFP, le CPI et le PIB sont des moteurs majeurs

• Des taux américains plus élevés renforcent le dollar et poussent l’USDCHF à la hausse
• Des statistiques économiques américaines solides soutiennent le dollar
• Les surprises accommodantes (dovish) de la Fed affaiblissent le dollar et poussent l’USDCHF à la baisse

Les principales publications suisses

• CPI suisse : l’inflation a toujours été très faible en Suisse. Toute accélération compte, car elle pourrait faire évoluer la politique de la BNS
• PIB suisse : les chiffres de la croissance influencent les perspectives économiques de la BNS
• Baromètre conjoncturel KOF : un indicateur avancé de la direction de l’économie suisse
• Balance commerciale : l’excédent commercial régulier de la Suisse soutient le franc

Le prix de l’or

Le franc suisse est historiquement associé à l’or, en raison des importantes réserves d’or de la Suisse et de son ancien étalon-or. Ce lien direct s’est affaibli au fil des décennies, mais il reste une légère corrélation positive entre le prix de l’or et le franc. Quand l’or monte, le franc a tendance à se renforcer (l’USDCHF a tendance à baisser).

Rappel sur les risques

L’USDCHF peut sembler calme la plupart du temps, mais les surprises des banques centrales, en particulier de la BNS, peuvent provoquer des mouvements extrêmes. L’événement de janvier 2015 a montré qu’une paire cotée à 0.86 pouvait tomber à 0.74 en quelques minutes. Utilisez toujours un stop loss, même sur la paire la plus calme de votre portefeuille.