Qué mueve el precio de USD/CHF (las fuerzas detrás del franco suizo)

Política monetaria del SNB

El Banco Nacional de Suiza es el principal motor doméstico del franco suizo. Como Suiza tiene una economía pequeña y dependiente de las exportaciones, el SNB se enfoca especialmente en evitar que el franco se vuelva demasiado fuerte. Un franco muy fuerte encarece los productos suizos para los compradores extranjeros y perjudica la economía.

El SNB utiliza varias herramientas para gestionar el franco

• Tasas de interés: el SNB ha mantenido las tasas en cero o negativas durante periodos prolongados para desincentivar la entrada de capital.
• Intervención directa en divisas: el SNB compra regularmente divisas extranjeras (sobre todo euros) para debilitar el franco. Es una de las políticas de intervención más agresivas entre los grandes bancos centrales.
• Forward guidance: las declaraciones sobre las intenciones futuras de política pueden mover el par incluso sin un cambio real de tasas.

Las decisiones de tasas del SNB se producen solo cuatro veces al año (trimestralmente), frente a las ocho de la Fed y el BoE. Esto significa que cada decisión tiene más peso y puede generar movimientos más grandes.

El efecto espejo con EUR/USD

Una de las cosas más útiles de entender sobre USD/CHF es su fuerte correlación inversa con EUR/USD. La correlación suele oscilar entre -0.85 y -0.95. Esto significa que cuando EUR/USD sube, USD/CHF casi siempre baja en una magnitud similar.

Esta correlación existe porque:

• Suiza está rodeada de países de la eurozona y su economía está profundamente ligada a la UE.
• El franco suizo y el euro suelen moverse juntos frente al dólar.
• Muchas de las mismas fuerzas fundamentales (la política del ECB, los datos económicos europeos) afectan tanto al euro como al franco.

Puedes usar esta correlación de dos maneras:

• Confirmación: si tu análisis de EUR/USD muestra un probable movimiento al alza, puedes confirmarlo revisando si USD/CHF parece listo para bajar.
• Evita duplicar: estar en posición corta en USD/CHF y en posición larga en EUR/USD al mismo tiempo es esencialmente la misma operación duplicada. Elige una u otra.

Tanto el dólar estadounidense como el franco suizo atraen capital de refugio seguro durante las crisis.

• Crisis financieras globales: el dólar suele ganar como refugio seguro definitivo porque los bonos del Tesoro de EE. UU. son el mercado más profundo y líquido del mundo. USD/CHF tiende a subir.
• Crisis específicas de EE. UU.: si la crisis está centrada en EE. UU. (turbulencia política, choques por el techo de deuda), el dinero puede fluir hacia el franco. USD/CHF tiende a caer.
• Crisis europeas: la inestabilidad europea a veces fortalece al franco frente al euro, pero el dólar puede fortalecerse aún más. USD/CHF puede ir en cualquier dirección según la gravedad.
• Conflictos geopolíticos: las guerras y las tensiones militares tradicionalmente impulsan al franco. La neutralidad de Suiza la convierte en un puerto seguro percibido durante los conflictos armados.

Como en todos los pares con dólar, las decisiones de tasas de la Fed y los datos de NFP, CPI y GDP son los principales motores:

• Tasas más altas en EE. UU. fortalecen al dólar y empujan a USD/CHF al alza.
• Los datos económicos sólidos de EE. UU. apoyan al dólar.
• Las sorpresas dovish de la Fed debilitan al dólar y empujan a USD/CHF a la baja.

Las publicaciones suizas clave incluyen:

• CPI suizo: la inflación ha sido históricamente muy baja en Suiza. Cualquier repunte es notable porque podría cambiar la política del SNB.
• GDP suizo: los datos de crecimiento influyen en las perspectivas económicas del SNB.
• Barómetro Económico KOF: un indicador adelantado de la dirección de la economía suiza.
• Balanza comercial: el superávit comercial constante de Suiza apoya al franco.

Precios del oro

El franco suizo tiene una asociación histórica con el oro debido a las grandes reservas de oro de Suiza y a su antiguo patrón oro. Aunque el vínculo directo se ha debilitado con las décadas, todavía existe una correlación positiva débil entre los precios del oro y el franco. Cuando el oro sube, el franco tiende a fortalecerse (USD/CHF tiende a caer).

Recordatorio sobre el riesgo

USD/CHF puede parecer tranquilo la mayoría de los días, pero las sorpresas de los bancos centrales, en particular del SNB, pueden generar movimientos extremos. El evento de enero de 2015 mostró que un par cotizando en 0.86 podía moverse a 0.74 en minutos. Ten siempre un stop loss, incluso en el par más tranquilo de tu cartera.