O que move o preço do USDCHF (as forças por trás do Swissie)

Política monetária do SNB

O Banco Nacional Suíço é o principal fator doméstico do franco suíço. Como a Suíça tem uma economia pequena e dependente de exportações, o SNB se preocupa especialmente em impedir que o franco fique forte demais. Um franco muito forte deixa os produtos suíços caros para os compradores estrangeiros, o que prejudica a economia.

O SNB usa várias ferramentas para controlar o franco

• Juros - O SNB manteve os juros em zero ou negativos por longos períodos para desestimular a entrada de capital
• Intervenção direta no câmbio - O SNB compra regularmente moedas estrangeiras (principalmente euros) para enfraquecer o franco. É uma das políticas de intervenção mais agressivas entre os grandes bancos centrais.
• Sinalização futura (forward guidance) - Declarações sobre as intenções de política futura podem mover o par mesmo sem uma mudança real nos juros

As decisões de juros do SNB acontecem apenas quatro vezes por ano (trimestralmente), contra oito vezes no Fed e no BoE. Isso significa que cada decisão tem mais peso e pode criar movimentos maiores.

O efeito espelho do EURUSD

Uma das coisas mais úteis de entender sobre o USDCHF é a sua forte correlação inversa com o EURUSD. A correlação normalmente fica entre -0,85 e -0,95. Isso significa que, quando o EURUSD sobe, o USDCHF quase sempre cai numa proporção parecida.

Essa correlação existe porque

• A Suíça é cercada por países da zona do euro, e a sua economia está profundamente ligada à UE
• O franco suíço e o euro muitas vezes se movem juntos contra o dólar
• Muitas das mesmas forças fundamentais (política do BCE, dados econômicos europeus) afetam tanto o euro quanto o franco

Você pode usar essa correlação de duas formas

• Confirmação - Se a sua análise do EURUSD indica um provável movimento de alta, você pode confirmá-la verificando se o USDCHF parece pronto para cair
• Evitar dobrar a exposição - Ficar vendido em USDCHF e comprado em EURUSD ao mesmo tempo é, na prática, a mesma operação em dobro. Escolha uma ou outra.

Tanto o dólar americano quanto o franco suíço atraem capital em busca de porto seguro durante as crises.

• Crises financeiras globais - O dólar costuma sair vencedor como o porto seguro definitivo, porque os títulos do Tesouro americano (Treasuries) formam o mercado mais profundo e líquido do mundo. O USDCHF tende a subir.
• Crises centradas nos EUA - Se a crise tem origem nos EUA (turbulência política, impasses sobre o teto da dívida), o dinheiro pode ir para o franco. O USDCHF tende a cair.
• Crises europeias - A instabilidade na Europa às vezes fortalece o franco em relação ao euro, mas o dólar pode se fortalecer ainda mais. O USDCHF pode ir para qualquer lado, dependendo da gravidade.
• Conflitos geopolíticos - Guerras e tensões militares tradicionalmente valorizam o franco. A neutralidade da Suíça faz dela um porto seguro aos olhos do mercado durante conflitos armados.

Como em todos os pares com dólar, as decisões de juros do Fed e os dados de NFP, CPI e PIB estão entre os principais fatores

• Juros mais altos nos EUA fortalecem o dólar e empurram o USDCHF para cima
• Dados econômicos fortes nos EUA sustentam o dólar
• Surpresas dovish do Fed (mais brandas que o esperado) enfraquecem o dólar e empurram o USDCHF para baixo

Entre os principais dados suíços estão

• CPI da Suíça - A inflação historicamente é muito baixa na Suíça. Qualquer aceleração chama a atenção, porque pode mudar a política do SNB
• PIB da Suíça - Os dados de crescimento influenciam a visão econômica do SNB
• Barômetro Econômico KOF - Um indicador antecedente da direção da economia suíça
• Balança comercial - O superávit comercial constante da Suíça sustenta o franco

Preço do ouro

O franco suíço tem uma associação histórica com o ouro, por causa das grandes reservas de ouro da Suíça e do seu antigo padrão-ouro. Embora a ligação direta tenha enfraquecido ao longo das décadas, ainda existe uma correlação positiva fraca entre o preço do ouro e o franco. Quando o ouro sobe, o franco tende a se fortalecer (o USDCHF tende a cair).

Lembrete de risco

O USDCHF pode parecer calmo na maioria dos dias, mas surpresas de bancos centrais, principalmente do SNB, podem criar movimentos extremos. O evento de janeiro de 2015 mostrou que um par negociado a 0.86 pode ir para 0.74 em minutos. Tenha sempre um stop loss, mesmo no par mais calmo da sua carteira.