EURCHF: visão geral do par (o par de baixa volatilidade que pode morder sem aviso)

Por que o EURCHF costuma ser calmo

A zona do euro e a Suíça são economias profundamente interligadas. A Suíça não tem saída para o mar, fica cercada pela União Europeia, faz fronteira com Alemanha, França, Itália e Áustria e realiza a maior parte do seu comércio com países da zona do euro. Essa proximidade econômica faz com que o euro e o franco tendam a se mover na mesma direção contra outras moedas. Quando você cruza uma contra a outra, boa parte desse movimento em comum se anula, e o que sobra é um par com uma amplitude diária naturalmente baixa.

• Forte correlação econômica - A grande maioria das exportações suíças vai para a zona do euro, e os produtos da zona do euro entram na Suíça. Essa ligação comercial ancora as duas moedas uma à outra.
• Ambientes de inflação parecidos - Historicamente, tanto a zona do euro quanto a Suíça mantiveram a inflação baixa, o que reduz o espaço para grandes divergências de política monetária.
• Foco do SNB no EURCHF - O Swiss National Bank (banco central suíço) já mirou explicitamente a taxa de câmbio do EURCHF no passado, o que reforça a tendência do par de ficar em faixas estreitas.

Essa calma torna o EURCHF atraente para quem prefere movimentos pequenos e controlados. Estratégias de range e abordagens de reversão à média podem funcionar bem nesse par em condições normais. Mas "normais" é a palavra-chave.

O fim do piso do SNB em janeiro de 2015, uma lição sobre risco de cauda

Em 15 de janeiro de 2015, o Swiss National Bank chocou o mundo financeiro ao retirar o piso de 1.2000 no EURCHF, um piso que mantinha desde setembro de 2011 para impedir que o franco se valorizasse demais contra o euro. Durante três anos e meio, o SNB comprou quantidades ilimitadas de euros para defender esse nível, e o mercado passou a tratar o 1.2000 como um muro inquebrável.

Até que o muro desapareceu.

Nos minutos seguintes ao anúncio, o EURCHF despencou de 1.2000 para cerca de 0.8600, um movimento de mais de 3.400 pips que aconteceu em menos de 20 minutos. O stop loss de muitos traders não foi executado nem perto do nível planejado, porque simplesmente não havia compradores entre 1.2000 e 0.8600. O preço saltou por cima de todas as ordens do livro.

As consequências foram catastróficas

• Traders pessoa física perderam mais do que o saldo das suas contas - Quem estava comprado em EURCHF perto de 1.2000 viu a conta ficar muito negativa. Alguns ficaram devendo dezenas ou centenas de milhares de dólares às suas corretoras.
• Corretoras quebraram - A Alpari UK, uma das maiores corretoras de varejo da época, declarou insolvência. A FXCM, outra grande corretora, precisou de um socorro emergencial de US$ 300 milhões. Corretoras menores fecharam as portas.
• As perdas institucionais foram enormes - Bancos, hedge funds e empresas de trading proprietário relataram perdas somadas na casa dos bilhões.
• O evento mudou o setor - Depois disso, reguladores de vários países criaram ou reforçaram regras de proteção de saldo negativo, garantindo que o trader pessoa física nunca possa dever mais do que depositou.

Esse evento é o estudo de caso mais importante para entender por que a proteção de saldo negativo existe e por que ela é importante. Se a sua corretora não oferece proteção de saldo negativo, você não deve operar pares com o CHF. Ponto final.

O franco suíço como porto seguro

Fora o drama do piso do SNB, o franco suíço funciona como uma das principais moedas de porto seguro do mundo. Em períodos de incerteza global (conflitos geopolíticos, crises financeiras, medo de pandemias), o capital vai para ativos suíços, o que fortalece o franco e empurra o EURCHF para baixo. Essa procura por porto seguro pode se sobrepor à calma habitual do par e gerar movimentos direcionais de 100 a 200 pips ao longo de vários dias ou semanas.

Os principais cenários de risco que fortalecem o franco incluem

• Instabilidade política na Europa - Eleições na França, na Itália ou na Alemanha com resultados inesperados podem tirar dinheiro do euro e levá-lo para o franco, derrubando o EURCHF com força
• Crises bancárias - A reputação de estabilidade financeira da Suíça faz do franco um refúgio em momentos de estresse no setor bancário
• Conflitos geopolíticos - Historicamente, guerras e tensões militares favorecem o franco
• Preocupações com a dívida na zona do euro - Qualquer volta do medo em relação à dívida pública dos países do sul da Europa pode enfraquecer o euro contra o franco

O que move o preço do EURCHF no dia a dia

• Política monetária do BCE - As decisões de juros e as entrevistas coletivas do Banco Central Europeu são o principal fator do lado do euro. Declarações hawkish do BCE empurram o EURCHF para cima; declarações dovish o empurram para baixo.
• Política monetária do SNB - As decisões trimestrais de juros do SNB e qualquer menção ao franco estar "muito valorizado" ou à disposição de intervir são cruciais para o par. O SNB se reúne só quatro vezes por ano, então cada reunião tem muito peso.
• Diferencial de juros - Quando o BCE paga juros mais altos que o SNB, o fluxo de capital favorece o euro e empurra o EURCHF para cima. Quando o diferencial diminui, o EURCHF tende a recuar.
• Dados econômicos da zona do euro - O PIB, o CPI e o PMI da zona do euro mudam as expectativas sobre o BCE.
• Dados econômicos da Suíça - O CPI, o PIB e o barômetro econômico KOF da Suíça influenciam as expectativas sobre o SNB.
• Sentimento de risco - Em episódios de risk-off, o franco se fortalece e o EURCHF cai.

Melhores horários para operar EURCHF

O EURCHF é um par europeu do começo ao fim. As duas moedas pertencem a economias que funcionam no horário da Europa Central, então a atividade do par se concentra na sessão de Londres (07:00 - 16:00 GMT). É quando as instituições suíças e da zona do euro estão ativas, o spread está no nível mais baixo e os dados econômicos são divulgados.

• Sessão de Londres (07:00 - 16:00 GMT) - A melhor janela. Os dados suíços costumam sair entre 07:15 e 08:30 GMT. Os eventos do BCE acontecem durante o horário comercial europeu.
• Sobreposição Londres-Nova York (13:00 - 17:00 GMT) - Traz volume dos participantes americanos, embora os fluxos ligados ao dólar afetem o EURCHF só de forma indireta.
• Sessão asiática - O EURCHF fica praticamente morto no horário asiático. O spread aumenta bastante e não há nenhum gatilho fundamental vindo de nenhuma das duas economias. Evite operar esse par na sessão asiática.

Características do par

• Amplitude média diária: 30 a 50 pips em condições normais
• Spread típico: 1,5 a 3,0 pips
• Estrutura de pips: cotação padrão com quatro casas decimais (um pip = 0.0001)
• Personalidade: calmo, de range e com reversão à média na maior parte do tempo, mas capaz de movimentos extremos em eventos do SNB ou em ondas de procura por porto seguro

Tamanho da posição e gerenciamento de risco

Como o EURCHF costuma ser calmo, muitos traders ficam tentados a aumentar o tamanho da posição para compensar a pequena amplitude diária. Esse é um dos erros mais perigosos que você pode cometer. O evento de 2015 provou que uma única surpresa do SNB pode gerar movimentos maiores que os de qualquer outro evento da história recente do forex. Se você estiver com uma posição grande demais quando algo assim acontecer, a sua conta não vai sobreviver.

• Mantenha o tamanho da posição adequado ao pior cenário, não ao cenário médio
• Opere sempre com uma corretora que ofereça proteção de saldo negativo quando operar qualquer par com o CHF
• Use stop loss em todas as operações, sabendo que, em eventos extremos, o seu stop pode ser executado a um preço muito pior que o esperado
• Considere usar stop loss garantido, se a sua corretora oferecer: custa mais, mas dá certeza nos movimentos extremos

Lembrete sobre o risco

O EURCHF não é o par calmo e seguro que parece ser no gráfico diário. A baixa volatilidade é real na maior parte do tempo, mas o risco de cauda (o risco de um evento catastrófico, daqueles que acontecem uma vez por década) é maior nesse par do que em quase qualquer outro instrumento do forex. O crash de janeiro de 2015 destruiu contas, encerrou carreiras de traders e quebrou corretoras. Use sempre proteção de saldo negativo, dimensione as suas posições de forma conservadora e nunca parta do princípio de que a calma de ontem significa que amanhã será igual.