Was den USDCHF-Kurs bewegt (die Kräfte hinter dem Swissie)

Die Geldpolitik der SNB

Die Schweizerische Nationalbank ist der wichtigste inländische Treiber des Frankens. Weil die Schweiz eine kleine, exportabhängige Volkswirtschaft ist, achtet die SNB besonders darauf, dass der Franken nicht zu stark wird. Ein sehr starker Franken macht Schweizer Waren für ausländische Käufer teuer und schadet der Wirtschaft.

Die SNB nutzt mehrere Instrumente, um den Franken zu steuern

• Zinsen: Die SNB hat die Zinsen über lange Zeiträume bei null oder im negativen Bereich gehalten, um Kapitalzuflüsse zu bremsen
• Direkte Devisenmarktinterventionen: Die SNB kauft regelmäßig Fremdwährungen (vor allem Euro), um den Franken zu schwächen. Das ist eine der aggressivsten Interventionspolitiken unter den großen Zentralbanken.
• Forward Guidance: Aussagen über künftige geldpolitische Absichten können das Paar auch ohne tatsächliche Zinsänderung bewegen

Die SNB entscheidet nur viermal im Jahr (vierteljährlich) über die Zinsen, die Fed und die BoE dagegen achtmal. Jede Entscheidung hat daher mehr Gewicht und kann größere Bewegungen auslösen.

Der Spiegeleffekt zu EURUSD

Eines der nützlichsten Dinge, die du über USDCHF wissen solltest, ist seine starke negative Korrelation mit EURUSD. Die Korrelation liegt meist zwischen -0,85 und -0,95. Das heißt: Steigt EURUSD, fällt USDCHF fast immer um einen ähnlichen Betrag.

Diese Korrelation hat folgende Gründe

• Die Schweiz ist von Ländern der Eurozone umgeben, und ihre Wirtschaft ist eng mit der EU verbunden
• Der Schweizer Franken und der Euro bewegen sich gegenüber dem Dollar oft gemeinsam
• Viele derselben fundamentalen Kräfte (die Politik der EZB, europäische Wirtschaftsdaten) wirken sowohl auf den Euro als auch auf den Franken

Du kannst diese Korrelation auf zwei Arten nutzen

• Bestätigung: Deutet deine EURUSD-Analyse auf eine Aufwärtsbewegung hin, kannst du sie bestätigen, indem du prüfst, ob USDCHF bereit für eine Abwärtsbewegung aussieht
• Kein doppeltes Risiko: Gleichzeitig USDCHF short und EURUSD long zu sein, ist im Grunde derselbe Trade in doppelter Größe. Entscheide dich für einen von beiden.

Sowohl der US-Dollar als auch der Schweizer Franken ziehen in Krisen Kapital an, das einen sicheren Hafen sucht.

• Globale Finanzkrisen: Hier gewinnt oft der Dollar als ultimativer sicherer Hafen, weil der Markt für US-Staatsanleihen der tiefste und liquideste der Welt ist. USDCHF steigt meist.
• Krisen mit Zentrum in den USA: Liegt der Ursprung der Krise in den USA (politische Turbulenzen, Streit um die Schuldenobergrenze), fließt Geld unter Umständen in den Franken. USDCHF fällt meist.
• Europäische Krisen: Instabilität in Europa stärkt manchmal den Franken gegenüber dem Euro, doch der Dollar kann noch stärker zulegen. USDCHF kann sich je nach Schwere in beide Richtungen bewegen.
• Geopolitische Konflikte: Kriege und militärische Spannungen stärken traditionell den Franken. Durch ihre Neutralität gilt die Schweiz in bewaffneten Konflikten als sicherer Hafen.

Wie bei allen Dollar-Paaren gehören die Zinsentscheidungen der Fed sowie NFP-, CPI- und BIP-Daten zu den wichtigsten Kurstreibern

• Höhere US-Zinsen stärken den Dollar und treiben USDCHF nach oben
• Starke US-Wirtschaftsdaten stützen den Dollar
• Überraschend expansive (dovishe) Signale der Fed schwächen den Dollar und drücken USDCHF nach unten

Zu den wichtigsten Schweizer Daten gehören

• Schweizer CPI: Die Inflation in der Schweiz war historisch sehr niedrig. Jeder Anstieg fällt auf, weil er die Geldpolitik der SNB verändern könnte
• Schweizer BIP: Die Wachstumsdaten fließen in den Wirtschaftsausblick der SNB ein
• KOF-Konjunkturbarometer: ein Frühindikator für die Richtung der Schweizer Wirtschaft
• Handelsbilanz: Der beständige Handelsüberschuss der Schweiz stützt den Franken

Goldpreise

Der Schweizer Franken ist wegen der großen Goldreserven der Schweiz und ihrer früheren Golddeckung historisch eng mit Gold verbunden. Die direkte Verbindung hat sich über die Jahrzehnte abgeschwächt, doch es gibt weiterhin eine lose positive Korrelation zwischen dem Goldpreis und dem Franken. Steigt Gold, wird der Franken meist stärker (USDCHF fällt tendenziell).

Hinweis zum Risiko

USDCHF wirkt an den meisten Tagen ruhig, doch Überraschungen von Zentralbanken, vor allem von der SNB, können extreme Bewegungen auslösen. Das Ereignis im Januar 2015 hat gezeigt, dass ein Paar, das bei 0.86 notiert, innerhalb von Minuten auf 0.74 fallen kann. Setze immer einen Stop-Loss, auch beim ruhigsten Paar in deinem Portfolio.