Was den XAGUSD-Kurs bewegt (die Kräfte hinter dem Silberpreis)

Rund 50% der jährlichen Silbernachfrage stammen aus industriellen Anwendungen

• Solarmodule: Die Photovoltaikbranche ist die am schnellsten wachsende Quelle der Silbernachfrage. Jedes Solarmodul enthält rund 20 Gramm Silber. Weil die Welt den Umstieg auf erneuerbare Energien beschleunigt, dürfte die industrielle Silbernachfrage deutlich wachsen.
• Elektronik: Dank seiner außergewöhnlichen elektrischen Leitfähigkeit ist Silber in Leiterplatten, Steckverbindern und Schaltern unverzichtbar
• Medizinprodukte: Wegen seiner antimikrobiellen Eigenschaften ist Silber wertvoll für Wundauflagen, Beschichtungen und medizinische Instrumente
• Elektroautos: E-Autos enthalten wegen zusätzlicher elektronischer Bauteile mehr Silber als herkömmliche Autos
• 5G-Technologie: Für den Ausbau der 5G-Netze werden silberhaltige Bauteile benötigt

Wegen dieser industriellen Nachfrage reagiert Silber auf Wachstumsdaten, Einkaufsmanagerindizes (PMIs) der Industrie und Entwicklungen im Technologiesektor, und zwar auf eine Weise, wie es Gold nicht tut.

Silber folgt der Richtung von Gold in etwa 70 bis 90% der Fälle.

Die wichtigsten Edelmetall-Treiber, die beide Metalle beeinflussen

• Realrenditen: Fallen die Realrenditen, steigen Gold und Silber meist
• Der US-Dollar: Ein schwächerer Dollar stützt beide Metalle
• Nachfrage nach sicheren Häfen: Krisen treiben beide Metalle nach oben (wobei Silber meist verzögert reagiert und wieder drehen kann, wenn die Krise die industrielle Nachfrage bedroht)
• Inflationserwartungen: Steigende Inflation stützt beide Metalle

Der Unterschied liegt im Ausmaß. Prozentual sind die Bewegungen von Silber meist 1,5- bis 2-mal so groß. Steigt Gold um 2%, steigt Silber vielleicht um 3 bis 4%. Fällt Gold um 3%, fällt Silber vielleicht um 5 bis 6%. Diesen Verstärkungseffekt nennt man das höhere Beta von Silber gegenüber Gold.

Der US-Dollar

Wie Gold wird auch Silber in US-Dollar notiert, daher gilt die inverse Korrelation zwischen Dollar und Silber. Schwächelt der Dollar, steigt Silber. Wird der Dollar stärker, fällt Silber. Die Korrelation ist allerdings etwas schwächer als bei Gold, weil Faktoren der industriellen Nachfrage den Dollar-Effekt überlagern können.

Woher das Silberangebot stammt

• Minenproduktion: Rund 25.000 Tonnen pro Jahr, wobei Mexiko, China, Peru und Australien zu den führenden Produzenten gehören. Bemerkenswert: Nur etwa 30% des Silbers stammen aus reinen Silberminen. Der Rest ist ein Nebenprodukt des Kupfer-, Gold-, Blei- und Zinkbergbaus.
• Recycling: Alte Elektronik, fotografische Materialien und Schmuck werden recycelt und fließen ins Silberangebot ein

Weil Silber oft als Nebenprodukt gefördert wird, reagiert das Angebot nur langsam auf höhere Preise. Steigt der Silberpreis, können Minen nicht einfach mehr Silber abbauen, wenn es als Nebenprodukt des Kupferbergbaus anfällt. Dieses unelastische Angebot kann Kursbewegungen verstärken.

Der weltweite Ausbau sauberer Energie sorgt für strukturellen Rückenwind bei der Silbernachfrage

• Die Solarkapazität wächst weltweit rasant
• Staatliche Förderungen für erneuerbare Energien nehmen zu
• Batterietechnik und Elektroautos benötigen Silber
• 5G- und KI-Infrastruktur benötigen silberhaltige Elektronik

Einige Analysten glauben, dass die Energiewende in den kommenden Jahrzehnten ein strukturelles Angebotsdefizit bei Silber erzeugen könnte. Diese langfristige These stützt die Preisuntergrenze von Silber, verhindert aber keine kurzfristigen Pullbacks, die von Finanzfaktoren ausgelöst werden.

Spekulative Positionierung

Silber ist ein relativ kleiner Markt, daher kann spekulative Positionierung einen übergroßen Einfluss auf den Preis haben. Wenn große Hedgefonds umfangreiche Long- oder Short-Positionen aufbauen, kann deren spätere Auflösung heftige Bewegungen auslösen.

Die spekulative Positionierung kannst du über den wöchentlich veröffentlichten Commitments-of-Traders-Report (COT-Report) der CFTC verfolgen. Extreme Positionierungen (sehr große Netto-Long- oder Netto-Short-Positionen) gehen oft Umkehrungen voraus.

Hinweis zum Risiko

Durch die Mischung aus Edelmetall- und Industriedynamik ist Silber schwerer vorherzusagen als Gold. Das Metall kann in einer Woche mit Gold steigen und in der nächsten wegen Rezessionsängsten fallen. Nutze immer einen Stop-Loss, halte deine Positionen klein und akzeptiere, dass Silber dich wegen seiner Doppelnatur aus unerwarteten Richtungen überraschen kann.