EURCHF im Überblick (das ruhige Paar, das ohne Vorwarnung zubeißen kann)

Warum EURCHF meist ruhig ist

Die Eurozone und die Schweiz sind wirtschaftlich eng miteinander verflochten. Die Schweiz liegt als Binnenland mitten in der Europäischen Union, grenzt an Deutschland, Frankreich, Italien und Österreich und wickelt den Großteil ihres Handels mit Ländern der Eurozone ab. Durch diese wirtschaftliche Nähe bewegen sich Euro und Franken gegenüber anderen Währungen meist in ähnliche Richtungen. Kreuzt du sie gegeneinander, hebt sich ein Großteil dieser gemeinsamen Bewegung auf, und es bleibt ein Paar mit einer von Natur aus geringen Tagesspanne.

• Enge wirtschaftliche Korrelation: Die Schweizer Exporte gehen ganz überwiegend in die Eurozone, und Waren aus der Eurozone fließen in die Schweiz. Diese Handelsverbindung verankert die beiden Währungen miteinander.
• Ähnliches Inflationsumfeld: Sowohl die Eurozone als auch die Schweiz hatten historisch eine niedrige Inflation, was den Spielraum für stark auseinanderlaufende Geldpolitik verringert.
• Fokus der SNB auf EURCHF: Die Schweizerische Nationalbank hat in der Vergangenheit ausdrücklich ein Ziel für den Wechselkurs EURCHF verfolgt und damit die Neigung des Paares verstärkt, in engen Ranges zu bleiben.

Diese Ruhe macht EURCHF attraktiv für Trader, die kleine, kontrollierte Bewegungen bevorzugen. Range-Trading-Strategien und Mean-Reversion-Ansätze können bei diesem Paar unter normalen Bedingungen gut funktionieren. Doch „normal“ ist hier das entscheidende Wort.

Die Aufhebung des SNB-Mindestkurses im Januar 2015: eine Lektion über Extremrisiken

Am 15. Januar 2015 schockierte die Schweizerische Nationalbank die Finanzwelt, als sie den Mindestkurs von 1.2000 bei EURCHF aufhob. Diese Untergrenze hatte sie seit September 2011 verteidigt, um eine zu starke Aufwertung des Frankens gegenüber dem Euro zu verhindern. Dreieinhalb Jahre lang hatte die SNB unbegrenzt Euro gekauft, um dieses Niveau zu halten, und der Markt betrachtete 1.2000 inzwischen als unüberwindbare Mauer.

Dann verschwand die Mauer.

In den Minuten nach der Ankündigung stürzte EURCHF von 1.2000 auf etwa 0.8600, eine Bewegung von mehr als 3.400 Pips in weniger als 20 Minuten. Viele Stop-Loss-Orders wurden nicht einmal annähernd zum geplanten Kurs ausgeführt, weil es zwischen 1.2000 und 0.8600 schlicht keine Käufer gab. Der Kurs sprang über jede Order im Orderbuch hinweg.

Die Folgen waren katastrophal

• Privattrader verloren mehr als ihr Kontoguthaben: Trader, die nahe 1.2000 long in EURCHF waren, rutschten mit ihren Konten tief ins Minus. Manche schuldeten ihrem Broker Zehn- oder Hunderttausende Dollar.
• Broker brachen zusammen: Alpari UK, damals einer der größten Broker für Privatkunden, meldete Insolvenz an. FXCM, ein weiterer großer Broker, brauchte eine Notrettung über 300 Millionen US-Dollar. Kleinere Broker stellten den Betrieb komplett ein.
• Massive Verluste bei Institutionen: Banken, Hedgefonds und Eigenhandelsfirmen meldeten zusammen Verluste in Milliardenhöhe.
• Das Ereignis veränderte die Branche: Aufsichtsbehörden in mehreren Ländern führten anschließend Regeln zum Negativsaldoschutz ein oder verschärften sie, damit Privattrader nie mehr als ihre Einzahlung schulden können.

Dieses eine Ereignis ist die wichtigste Fallstudie, um zu verstehen, warum es den Negativsaldoschutz gibt und warum er wichtig ist. Wenn dein Broker keinen Negativsaldoschutz bietet, solltest du keine CHF-Paare traden. Punkt.

Der Schweizer Franken als sicherer Hafen

Abseits des Dramas um den SNB-Mindestkurs ist der Schweizer Franken eine der wichtigsten Safe-Haven-Währungen der Welt. In Phasen globaler Unsicherheit (geopolitische Konflikte, Finanzkrisen, Pandemieängste) fließt Kapital in Schweizer Anlagen, stärkt den Franken und drückt EURCHF nach unten. Diese Nachfrage nach einem sicheren Hafen kann die übliche Ruhe des Paares durchbrechen und über mehrere Tage oder Wochen gerichtete Bewegungen von 100 bis 200 Pips auslösen.

Die wichtigsten Risikoszenarien, die den Franken stärken

• Politische Instabilität in Europa: Wahlen in Frankreich, Italien oder Deutschland mit unerwartetem Ausgang können Geld aus dem Euro in den Franken treiben und EURCHF kräftig fallen lassen
• Bankenkrisen: Der Ruf der Schweiz als Hort finanzieller Stabilität macht den Franken bei Stress im Bankensektor zur Zuflucht
• Geopolitische Konflikte: Kriege und militärische Spannungen haben dem Franken in der Vergangenheit genützt
• Schuldensorgen in der Eurozone: Jedes Wiederaufflammen der Sorgen um die Staatsschulden südeuropäischer Länder kann den Euro gegenüber dem Franken schwächen

Was den EURCHF-Kurs im Alltag bewegt

• Geldpolitik der EZB: Zinsentscheide und Pressekonferenzen der Europäischen Zentralbank sind der wichtigste Treiber auf der Euro-Seite. Restriktive Signale der EZB (hawkish) treiben EURCHF nach oben, expansive Signale (dovish) drücken es nach unten.
• Geldpolitik der SNB: Die vierteljährlichen Zinsentscheide der SNB und jede Formulierung, der Franken sei „hoch bewertet“, oder zur Bereitschaft, am Devisenmarkt einzugreifen, sind entscheidend. Die SNB tagt nur viermal im Jahr, daher hat jede Sitzung großes Gewicht.
• Zinsdifferenz: Bietet die EZB höhere Zinsen als die SNB, begünstigen die Kapitalflüsse den Euro und treiben EURCHF nach oben. Schrumpft die Differenz, neigt EURCHF eher nach unten.
• Wirtschaftsdaten aus der Eurozone: BIP, Verbraucherpreise (CPI) und Einkaufsmanagerindizes (PMI) aus der Eurozone verschieben die Erwartungen an die EZB.
• Wirtschaftsdaten aus der Schweiz: Schweizer Verbraucherpreise, BIP und das KOF-Konjunkturbarometer beeinflussen die Erwartungen an die SNB.
• Risikostimmung: In Risk-off-Phasen wird der Franken stärker und EURCHF fällt.

Beste Handelszeiten für EURCHF

EURCHF ist durch und durch ein europäisches Paar. Beide Währungen gehören zu Volkswirtschaften, die nach mitteleuropäischer Zeit arbeiten, daher konzentriert sich die Aktivität des Paares auf die London-Session (07:00 - 16:00 GMT). In dieser Zeit sind Institutionen aus der Schweiz und der Eurozone aktiv, die Spreads sind am engsten, und die Wirtschaftsdaten werden veröffentlicht.

• London-Session (07:00 - 16:00 GMT): Das optimale Zeitfenster. Schweizer Daten erscheinen meist zwischen 07:15 und 08:30 GMT. EZB-Termine finden während der europäischen Geschäftszeiten statt.
• Überschneidung London-New York (13:00 - 17:00 GMT): Bringt zusätzliches Volumen von US-Marktteilnehmern, wobei die dollargetriebenen Flüsse EURCHF nur indirekt beeinflussen.
• Asiatische Session: In den asiatischen Stunden ist EURCHF praktisch tot. Die Spreads weiten sich deutlich aus, und keine der beiden Volkswirtschaften liefert fundamentale Impulse. Trade dieses Paar nicht in der asiatischen Session.

Handelsmerkmale

• Durchschnittliche Tagesspanne: 30 bis 50 Pips unter normalen Bedingungen
• Typischer Spread: 1,5 bis 3,0 Pips
• Pip-Struktur: Standardnotierung mit vier Nachkommastellen (ein Pip = 0.0001)
• Charakter: Meist ruhig, seitwärts orientiert und mit Rückkehr zum Mittelwert, aber bei SNB-Ereignissen oder einer plötzlichen Flucht in sichere Häfen zu extremen Bewegungen fähig

Positionsgröße und Risikomanagement

Weil EURCHF meist ruhig ist, sind viele Trader versucht, ihre Positionsgrößen zu erhöhen, um die kleine Tagesspanne auszugleichen. Das ist einer der gefährlichsten Fehler, die du machen kannst. Das Ereignis von 2015 hat gezeigt, dass eine einzige Überraschung der SNB größere Bewegungen auslösen kann als jedes andere Ereignis im modernen Forex-Markt. Bist du in einem solchen Moment zu groß positioniert, überlebt dein Konto das nicht.

• Richte deine Positionsgröße am schlimmsten Fall aus, nicht am Durchschnitt
• Trade CHF-Paare immer bei einem Broker, der Negativsaldoschutz bietet
• Nutze bei jedem Trade einen Stop-Loss, im Wissen, dass dein Stop bei Extremereignissen zu einem deutlich schlechteren Kurs ausgeführt werden kann als erwartet
• Zieh garantierte Stop-Loss-Orders in Betracht, wenn dein Broker sie anbietet: Sie kosten mehr, geben dir bei extremen Bewegungen aber Gewissheit

Hinweis zum Risiko

EURCHF ist nicht das ruhige, sichere Paar, als das es auf dem Tageschart erscheint. Die geringe Volatilität ist die meiste Zeit real, aber das Extremrisiko, also das Risiko eines katastrophalen Ereignisses, wie es nur einmal im Jahrzehnt vorkommt, ist bei diesem Paar höher als bei fast jedem anderen Instrument im Forex-Markt. Der Crash vom Januar 2015 hat Konten vernichtet, Trading-Karrieren beendet und Broker in die Pleite getrieben. Nutze immer Negativsaldoschutz, wähle deine Positionsgrößen immer vorsichtig und geh nie davon aus, dass morgen alles ruhig bleibt, nur weil es gestern ruhig war.