ما الذي يحرك سعر XAGUSD (القوى التي تحرك الفضة)

يأتي نحو 50% من الطلب السنوي على الفضة من التطبيقات الصناعية

• الألواح الشمسية - صناعة الخلايا الكهروضوئية هي أسرع مصادر الطلب على الفضة نموًا، إذ يحتوي كل لوح شمسي على نحو 20 غرامًا من الفضة. ومع تسارع تحول العالم إلى الطاقة المتجددة، يُتوقع أن ينمو الطلب الصناعي على الفضة بشكل كبير.
• الإلكترونيات - التوصيل الكهربائي الاستثنائي للفضة يجعلها ضرورية في لوحات الدوائر والموصلات والمفاتيح الكهربائية
• الأجهزة الطبية - الخصائص المضادة للميكروبات تجعل الفضة قيّمة في ضمادات الجروح والطلاءات والأدوات الطبية
• السيارات الكهربائية - تستخدم السيارات الكهربائية فضة أكثر من السيارات التقليدية بسبب مكوناتها الإلكترونية الإضافية
• تقنية الجيل الخامس (5G) - يتطلب نشر شبكات الجيل الخامس مكونات تحتوي على الفضة

هذا الطلب الصناعي يعني أن الفضة تتفاعل مع بيانات النمو الاقتصادي ومؤشرات مديري المشتريات (PMI) الصناعية وتطورات قطاع التكنولوجيا بطرق لا يتفاعل بها الذهب.

تتبع الفضة اتجاه الذهب في نحو 70-90% من الوقت.

وأهم محركات المعادن الثمينة التي تؤثر في المعدنين معًا

• العوائد الحقيقية - عندما تنخفض العوائد الحقيقية، يميل الذهب والفضة كلاهما إلى الارتفاع
• الدولار الأمريكي - ضعف الدولار يدعم المعدنين
• الطلب على الملاذ الآمن - الأزمات ترفع المعدنين (مع أن استجابة الفضة تتأخر عادةً، وقد تنعكس إذا كانت الأزمة تهدد الطلب الصناعي)
• توقعات التضخم - ارتفاع التضخم يدعم المعدنين

الفرق يكمن في حجم الحركة. فحركات الفضة أكبر عادةً بمقدار 1.5 إلى 2 مرة بالنسبة المئوية. فإذا ارتفع الذهب 2% قد ترتفع الفضة 3-4%، وإذا هبط الذهب 3% قد تهبط الفضة 5-6%. ويُسمى أثر التضخيم هذا معامل بيتا الأعلى للفضة مقارنة بالذهب.

الدولار الأمريكي

مثل الذهب، تُسعّر الفضة بالدولار الأمريكي، لذلك تنطبق عليها العلاقة العكسية بين الدولار والفضة. فعندما يضعف الدولار ترتفع الفضة، وعندما يقوى تهبط. لكن هذا الارتباط أضعف قليلًا منه في الذهب، لأن عوامل الطلب الصناعي قد تتغلب على تأثير الدولار.

مصادر المعروض من الفضة

• إنتاج المناجم - نحو 25,000 طن سنويًا، وأبرز المنتجين المكسيك والصين وبيرو وأستراليا. واللافت أن نحو 30% فقط من الفضة يأتي من مناجم الفضة الأولية، أما الباقي فهو منتج ثانوي لتعدين النحاس والذهب والرصاص والزنك.
• إعادة التدوير - تُعاد تدوير الإلكترونيات المستعملة ومواد التصوير الفوتوغرافي والمجوهرات لتدخل ضمن المعروض من الفضة

كون الفضة منتجًا ثانويًا للتعدين يعني أن المعروض لا يستجيب بسرعة لارتفاع الأسعار. فعندما ترتفع أسعار الفضة، لا تستطيع شركات التعدين ببساطة استخراج مزيد منها إذا كانت تأتي كمنتج جانبي لتعدين النحاس. وهذا الجمود في المعروض قد يضخّم حركات السعر.

التوجه العالمي نحو الطاقة النظيفة يخلق دفعة هيكلية للطلب على الفضة

• قدرات الطاقة الشمسية تتوسع بسرعة حول العالم
• الحوافز الحكومية للطاقة المتجددة في ازدياد
• تقنيات البطاريات والسيارات الكهربائية تستخدم الفضة
• البنية التحتية للجيل الخامس والذكاء الاصطناعي تتطلب إلكترونيات تحتوي على الفضة

يرى بعض المحللين أن التحول إلى الطاقة الخضراء قد يخلق عجزًا هيكليًا في المعروض من الفضة خلال العقود المقبلة. وهذه الفرضية طويلة الأجل تدعم أرضية سعر الفضة، لكنها لا تمنع التصحيحات (Pullback) قصيرة الأجل الناتجة عن العوامل المالية.

مراكز المضاربين

الفضة سوق صغير نسبيًا، ما يعني أن مراكز المضاربة قد يكون لها تأثير كبير جدًا على السعر. فعندما تبني صناديق التحوط الكبيرة مراكز شراء أو بيع ضخمة، فإن إغلاقها لاحقًا قد يُحدث حركات حادة.

يمكنك متابعة مراكز المضاربين من خلال تقرير التزامات المتداولين (COT) الصادر عن CFTC، الذي يُنشر أسبوعيًا. وكثيرًا ما تسبق المراكز المتطرفة (صافي مراكز شراء أو بيع كبير جدًا) انعكاسات السعر.

تذكير بالمخاطر

الجمع بين ديناميكيات المعدن الثمين والمعدن الصناعي يجعل الفضة أصعب في التوقع من الذهب. فقد يرتفع المعدن مع الذهب في أسبوع ثم يهبط بسبب مخاوف الركود في الأسبوع التالي. استخدم دائمًا وقف الخسارة (Stop Loss)، وأبقِ أحجام صفقاتك صغيرة، وتقبّل أن الطبيعة المزدوجة للفضة تعني أنها قد تفاجئك من اتجاهات غير متوقعة.