ما الذي يحرك سعر XAUUSD (القوى التي تحرك الذهب)

العوائد الحقيقية: المحرك الأهم

أهم محرك أساسي منفرد للذهب هو العوائد الحقيقية، أي عائد السندات الحكومية بعد خصم التضخم. فلأن الذهب لا يدر فائدة ولا توزيعات أرباح، تعتمد جاذبيته على ما تتخلى عنه عندما تحتفظ به بدلًا من أصل يدر فائدة.

المعادلة بسيطة: العائد الحقيقي = عائد السندات الاسمي - معدل التضخم

• عندما تكون العوائد الحقيقية مرتفعة، تقدم السندات عائدًا جيدًا بعد التضخم، فيصبح الذهب أقل جاذبية ويميل إلى الهبوط.
• عندما تكون العوائد الحقيقية منخفضة أو سالبة، تقدم السندات عائدًا حقيقيًا ضئيلًا أو معدومًا، فيصبح الذهب أكثر جاذبية ويميل إلى الارتفاع.

لهذا كثيرًا ما يرتفع الذهب عندما تخفض البنوك المركزية أسعار الفائدة (فتنخفض العوائد الاسمية) أو عندما يرتفع التضخم (فتنخفض العوائد الحقيقية). وهذا يفسر أيضًا لماذا قد يدفع الرفع الحاد لأسعار الفائدة الذهب إلى الهبوط، فهو يرفع العوائد الحقيقية ويجعل السندات أكثر تنافسية.

الدولار الأمريكي

يُسعَّر الذهب بالدولار الأمريكي في جميع أنحاء العالم. فعندما يقوى الدولار يصبح الذهب أغلى على المشترين الذين يستخدمون عملات أخرى، فينخفض الطلب ويهبط السعر. وعندما يضعف الدولار يصبح الذهب أرخص على المشترين الدوليين، فيزداد الطلب ويرتفع السعر.

هذه العلاقة العكسية بين الذهب والدولار من أقوى العلاقات في الأسواق المالية. ويتابع كثير من متداولي الذهب مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) كمؤشر أساسي، فهبوط DXY إيجابي للذهب عمومًا، وصعوده سلبي للذهب عمومًا.

مشتريات البنوك المركزية من الذهب

تحتفظ البنوك المركزية حول العالم بالذهب كجزء من احتياطياتها من العملات الأجنبية. وفي السنوات الأخيرة، اشترت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، وخاصة في الصين والهند وتركيا وبولندا، الذهب بمستويات قياسية. وقد وفّر هذا الطلب الهيكلي دعمًا قويًا لأسعار الذهب.

مشتريات البنوك المركزية تختلف عن التداول المضاربي. فالبنوك المركزية تشتري الذهب لأسباب استراتيجية: تنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي، والتحوط من المخاطر الجيوسياسية، وتعزيز مصداقيتها. ومشترياتها تكون عادةً كبيرة ومستمرة وأقل تأثرًا بتقلبات الأسعار قصيرة الأجل.

توقعات التضخم

للذهب تاريخ طويل كأداة للتحوط من التضخم. فعندما يتوقع المستثمرون ارتفاع التضخم، يشترون الذهب لحماية القوة الشرائية لثرواتهم. وعندما تتراجع مخاوف التضخم، يقل هذا الطلب الوقائي.

أهم بيانات التضخم التي تحرك الذهب

• مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) والمؤشر الأساسي (Core CPI) - أهم مقاييس التضخم لعملة الاحتياط العالمية
• مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) - مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي
• مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو - بيانات التضخم الأوروبية
• استطلاعات توقعات التضخم - مقاييس استشرافية لما يتوقعه المستثمرون لمسار التضخم

الذهب هو أصل الأزمات الأول. وعلى مر التاريخ، قفزت أسعار الذهب خلال

• الحروب والنزاعات العسكرية - دفع الغزو الروسي لأوكرانيا في 2022 الذهب إلى الارتفاع
• الهجمات الإرهابية - تبحث الأسواق عن الأمان في الذهب خلال الأحداث المفاجئة
• عدم الاستقرار السياسي - الانتخابات المتنازع عليها والانقلابات وتغيير الأنظمة
• الضغوط على النظام المالي - الأزمات المصرفية والتخلف عن سداد الديون

قد تظهر «علاوة الخوف» في سعر الذهب وتختفي بسرعة. فقد يدفع حدث جيوسياسي الذهب للارتفاع 50 دولارًا في يوم واحد، لكن إذا هدأ الوضع فقد تتبخر هذه العلاوة بالسرعة نفسها.

على عكس العملات التي تستطيع البنوك المركزية إصدارها، فإن المعروض من الذهب محدود

• إنتاج المناجم - نحو 3,500 طن سنويًا، وينمو ببطء
• إعادة التدوير - تُعاد تدوير المجوهرات القديمة والإلكترونيات لتصبح معروضًا جديدًا من الذهب
• الطلب على المجوهرات - الهند والصين أكبر المستهلكين
• الطلب الصناعي - الإلكترونيات وطب الأسنان وصناعة الطيران والفضاء
• الطلب الاستثماري - صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) والسبائك والعملات الذهبية

أساسيات العرض والطلب تحدد اتجاهات السعر طويلة الأجل، أما على المدى القصير فتهيمن العوامل المالية (العوائد الحقيقية والدولار ومراكز المتداولين).

سياسة الفيدرالي وتوقعات أسعار الفائدة

لأن العوائد الحقيقية بهذه الأهمية، فإن سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هي العامل الأكثر متابعة لدى متداولي الذهب. فكل اجتماع للجنة السوق المفتوحة (FOMC)، وكل خطاب لمسؤول في الفيدرالي، وكل بيان اقتصادي أمريكي يغيّر توقعات الفائدة، قد يحرك الذهب بشكل كبير.

متداولو الذهب يتداولون في الأساس المسار المتوقع لأسعار الفائدة. فإذا اعتقد السوق أن الفيدرالي سيخفض الفائدة (فتنخفض العوائد الحقيقية) يرتفع الذهب، وإذا اعتقد أنه سيرفعها (فترتفع العوائد الحقيقية) يهبط الذهب.

تذكير بالمخاطر

قد يتحرك الذهب من 30 إلى 50 دولارًا في يوم واحد خلال الأحداث عالية التأثير. واجتماع واحد للفيدرالي أو مفاجأة واحدة في بيانات التضخم قد تُحدث حركة تعادل شهرًا من التداول العادي. احسب حجم صفقتك دائمًا على أساس أسوأ الاحتمالات لا على أساس المتوسط، وأبقِ وقف الخسارة (Stop Loss) في مكانه حتى لو كانت النظرة الأساسية تدعم صفقتك.