AUDJPY : présentation de la paire (le baromètre de l’appétit pour le risque sur le forex)

Pour comprendre l’AUDJPY, il faut comprendre ce que représente chaque devise

• Le dollar australien (AUD) : une devise matières premières liée au minerai de fer, au cuivre et à la demande chinoise. Quand la croissance mondiale est forte, le prix des matières premières monte, l’appétit pour le risque augmente et l’AUD se renforce. Les investisseurs acceptent de détenir des actifs à rendement plus élevé, et les taux d’intérêt relativement élevés de l’Australie rendent l’Aussie attractif.
• Le yen japonais (JPY) : une valeur refuge soutenue par l’énorme excédent de la balance courante du Japon et par son statut de premier pays créancier au monde. Quand les marchés mondiaux paniquent, les investisseurs vendent les actifs risqués et achètent du yen. Avec des taux proches de zéro au Japon, le yen ne rapporte rien, mais en pleine crise, préserver son capital compte plus que le rendement.

En croisant ces deux devises, on obtient une paire qui monte en période de risk-on (actions en hausse, confiance en progression, carry trades qui se développent) et qui baisse en période de risk-off (actions en chute, peur qui se propage, carry trades qui se dénouent). C’est pourquoi beaucoup de traders professionnels utilisent l’AUDJPY comme jauge visuelle rapide de l’humeur du marché, même s’ils ne le tradent jamais.

Le lien avec le carry trade

L’AUDJPY est depuis des décennies l’une des paires de carry trade les plus populaires au monde. Le carry trade fonctionne ainsi : vous empruntez dans une devise à taux d’intérêt bas (JPY) et vous placez dans une devise à taux d’intérêt élevé (AUD), ce qui vous rapporte l’écart de taux chaque jour où vous gardez la position.

• Quand le taux de la RBA est nettement supérieur à celui de la BoJ, une position acheteuse sur l’AUDJPY vous rapporte un swap positif chaque nuit.
• Quand les marchés sont calmes, les adeptes du carry trade accumulent ces petits gains quotidiens, et la demande régulière d’AUD (accompagnée de ventes de JPY) pousse progressivement l’AUDJPY à la hausse.
• Mais quand une crise éclate, les carry trades se dénouent violemment. Les traders se précipitent pour fermer leurs positions acheteuses sur l’AUD et racheter des yens, ce qui provoque une chute brutale et soudaine de l’AUDJPY.

Cette dynamique de carry trade explique pourquoi l’AUDJPY a tendance à monter lentement dans les bonnes périodes et à redescendre vite dans les mauvaises. La célèbre formule « monter par l’escalier, descendre par l’ascenseur » décrit parfaitement l’AUDJPY.

Ce qui fait bouger le prix de l’AUDJPY

• Marchés actions mondiaux : quand le S&P 500, le Nikkei 225 et les autres grands indices montent, l’AUDJPY a tendance à monter. Quand les actions s’effondrent, l’AUDJPY a tendance à s’effondrer aussi. La corrélation entre l’AUDJPY et les actions mondiales est l’une des plus fortes du forex.
• Politique monétaire de la RBA : les décisions de taux et les indications sur la politique future (forward guidance) de la Banque de réserve d’Australie influencent la partie AUD. Des taux plus élevés soutiennent le carry trade et poussent l’AUDJPY à la hausse.
• Politique monétaire de la BoJ : tout changement de politique de la BoJ qui renforce le yen fait baisser l’AUDJPY. Les jours de réunion de la BoJ sont des événements à haut risque pour cette paire.
• Statistiques économiques chinoises : le PIB, les PMI et la balance commerciale de la Chine influencent l’AUD par le canal de la demande de matières premières.
• Prix des matières premières : le minerai de fer, le cuivre et les indices de matières premières en général influencent tous la partie AUD.
• Indice VIX : l’indice de volatilité du CBOE (« l’indice de la peur ») évolue en sens inverse de l’AUDJPY. Quand le VIX s’envole, l’AUDJPY chute. Quand le VIX est bas et en baisse, l’AUDJPY a tendance à grimper.

Le risque d’intervention de la BoJ

Comme tous les croisements avec le yen, l’AUDJPY est exposé au risque d’intervention de l’État japonais. Le ministère des Finances cible surtout l’USDJPY quand il intervient, mais les effets se propagent à toutes les paires en yen. Quand une intervention a lieu, l’AUDJPY peut chuter de 200 à 400 pips en une seule session, car le yen se renforce face à toutes les devises.

Surveillez les mêmes signaux verbaux que pour l’USDJPY : les déclarations des responsables japonais sur des mouvements de change « excessifs » ou « spéculatifs » annoncent qu’une intervention pourrait arriver.

L’AUDJPY est actif pendant plusieurs sessions, car chacune des deux devises a ses propres heures d’activité locales

• Session asiatique (00:00 - 09:00 GMT) : c’est là que tombent les statistiques australiennes et japonaises. Les décisions de la RBA (vers 03:30 GMT) et les annonces de la BoJ (vers 03:00 - 04:00 GMT) peuvent provoquer des mouvements énormes. C’est la session de prédilection de l’AUDJPY.
• Session de Londres (07:00 - 16:00 GMT) : les traders européens apportent du volume, et les variations de l’appétit pour le risque sur les actions européennes influencent la paire.
• Chevauchement Londres-New York (13:00 - 17:00 GMT) : les contrats à terme sur les indices américains et les statistiques américaines font bouger l’AUDJPY de façon indirecte, par le canal de l’appétit pour le risque.

Caractéristiques de trading

• Amplitude journalière moyenne : 80 à 140 pips
• Spread typique : 1,5 à 3,0 pips
• Forte corrélation avec les marchés actions : un outil de confirmation utile, même si vous tradez surtout des actions
• Biais lié au carry trade : la paire a tendance à dériver à la hausse pendant les longues périodes de calme

Comment l’AUDJPY est coté

Quand l’AUDJPY est à 98.50, un dollar australien coûte 98,50 yens japonais. Acheter l’AUDJPY signifie que vous vous attendez à ce que l’Aussie se renforce face au yen (risk-on). Vendre signifie que vous vous attendez à ce que le yen se renforce face à l’Aussie (risk-off). Comme sur toutes les paires en yen, un pip vaut 0.01 (la deuxième décimale).

Rappel sur les risques

Comme l’AUDJPY sert de baromètre de l’appétit pour le risque, il peut produire certains des mouvements les plus rapides et les plus violents du forex quand le sentiment change. Une correction boursière peut faire chuter l’AUDJPY de 300 pips en quelques jours. Une surprise de la BoJ peut provoquer une baisse de 200 pips en quelques heures. Les revenus de carry trade accumulés en plusieurs semaines peuvent s’évaporer en une seule mauvaise session. Utilisez toujours un stop loss, gardez des tailles de position prudentes grâce à une bonne gestion du risque, et ne gardez jamais une grosse position sur l’AUDJPY pendant une annonce de la BoJ sans plan clair.